策略：1分钟了解国庆期间大事，开门黑or红十月？-20191007-天风证券-13页_1mb

A股国庆后市场表现分析总结

核心内容

本报告分析了2019年国庆期间全球及国内市场表现，并探讨了2019年10月A股市场可能出现的“红十月”或“开门黑”情况。报告还提供了四季度的配置策略及10月重要事件提醒。

主要观点

• 历史数据：过去十年中，A股出现“红十月”的概率高达70%，国庆后首周上涨的概率更是高达80%。
• 市场表现：国庆期间全球股市受美国经济数据不及预期影响下跌，但美股在假期后有所反弹。
• 国内经济：9月PMI回升，显示经济回暖迹象；发电耗煤量同比转正，显示生产端改善。
• 海外环境：美国9月经济数据不佳，降息预期增强；欧元区及亚太区复苏乏力，全球经济面临下行风险。
• 贸易战影响：18年国庆后市场因贸易战升级而大跌，而19年贸易战趋于缓和，市场对贸易战的敏感度降低。
• 后市展望：预计10月市场将出现超跌反弹，但四季度整体表现仍存在不确定性。
• 配置建议：四季度建议布局“稳定类板块”，如风电、水泥、保险等；2020年主战场看好消费和科技龙头。

关键信息

国庆期间大类资产表现

• 权益市场：全球股市全线下跌，但美股在假期后反弹。
• 商品市场：原油和贵金属价格波动加剧，沙特原油产量恢复，推动油价下跌。
• 外汇市场：美元指数回调，主要货币兑美元升值，日元涨幅最大。

国内要闻

• PMI数据：官方制造业PMI回升至49.8，财新中国制造业PMI回升至51.4。
• 高频数据：发电耗煤量同比转正，显示经济回暖。
• 房地产数据：1-9月全国宅地成交面积同比增长7.5%，但增速放缓，四季度存在回落风险。

海外要闻

• 美国经济数据：9月ISM制造业指数跌至47.8，创2009年以来新低；非制造业PMI为52.6，创2016年以来新低。
• 全球经济预期：惠誉预计2019年全球经济增长率为2.6%；世贸组织将全球贸易增速预期下调至1.2%。
• 降息预期：美联储降息预期强化，但美股走势与盈利同步，降息难以扭转趋势。

贸易战背景差异

• 18年情况：贸易战升级，市场预期悲观，三季报业绩不达预期。
• 19年情况：贸易战趋于缓和，市场对贸易战脱敏，消费和科技龙头业绩稳定。

后市研判

• 市场逻辑：贸易战影响减弱，市场预期较低，国庆后上涨概率较大。
• 不确定性：特朗普被弹劾、地缘政治风险、输入性通胀等可能影响市场走势。

配置策略

• 四季度建议：布局“稳定类板块”，如风电、水泥、保险等，上涨概率超过70%。
• 2020年展望：消费和科技龙头仍是主战场，受益于经济结构转型和产业趋势。

十月大事提醒

• 10月7日：中美经贸高级别磋商。
• 10月15日：深证主板和创业板三季报预告披露截止日。
• 10月20日：季度主要行业增加值初步核算报告。
• 10月24日：欧洲央行利率决议。
• 10月31日：三季报和中小板年报预告强制披露截止日，以及美联储和日本央行利率决议。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力、政策不确定性。
• 海外不确定因素：美国经济数据、贸易战、地缘政治风险。
• 公司业绩不达预期风险：部分行业可能因经济放缓而业绩不佳。

总结

报告指出，尽管18年国庆后市场曾出现大跌，但19年市场环境和经济数据有所不同，预计10月将出现超跌反弹。四季度建议关注稳定类板块，2020年主战场看好消费和科技龙头。同时，需关注贸易战、地缘政治及全球经济下行风险对市场的影响。