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市场在等什么？——A股市场策略周报总结

核心内容

本周A股市场出现调整，上证指数下跌4.52%，创业板指数下跌5.12%。市场整体仍处于修复阶段，投资者无需过度悲观，应关注政策调整带来的机会。

主要观点

• 市场处于修复期：当前市场仍处于修复过程中，等待更明确的信号以判断经济是否企稳、信用风险是否缓解、中报风险是否落地、中美贸易摩擦是否缓和以及美联储加息后中国政策如何应对。
• 政策宽松但效果有滞后：虽然政策层面积极财政和稳健货币支持实体经济，但政策宽松到宏观改善存在时滞，需耐心等待。
• 不确定性仍存：中美贸易摩擦、美联储加息、中报风险等因素仍对市场情绪构成压制，投资者需关注这些事件的后续发展。

关键信息

宏观经济数据表现

• 7月份新增人民币信贷达1.45万亿元，M2增速反弹至8.5%。
• 表外融资继续下降，降幅近5000亿元。
• 工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额数据均大幅下滑。
• 房地产投资反弹至年内高点13.2%，但基建投资下滑1.8%，制造业投资增速回落。

债券市场反应

• 10年期国债收益率突破3.6%，表明市场对经济预期有所调整。
• 信用利差继续走高，说明信用风险尚未缓解，投资者风险偏好未明显提升。

中报风险

• 截至8月18日，已有958家上市公司披露中报。
• 46家超预期，30家不及预期，542家符合预期。
• 虽然目前中报风险不大，但投资者仍对后续业绩不达预期的公司有所担忧。

政策信号

• 银保监76号文提出不应盲目抽贷、断贷，支持实体经济。
• 与上周无本续贷政策一致，显示政策在逐步转向。

投资建议

短期策略

• 关注补短板领域：
  • 基建补短板：建材、建筑等相关行业。
  • 科技补短板：计算机、电子、通信、国防军工等行业。
  • 重点题材：云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G等。

中期策略

• 关注火电机会：火电行业作为传统能源板块，可能在政策支持下迎来发展机遇。

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦、美联储加息等外部因素可能对市场造成冲击。
• 经济下行风险：经济增速可能超预期放缓，影响市场整体表现。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%。

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