20230108-创元期货-铜周度报告_淡季来临_国内库存连续累库_15页_3mb

国内铜市场淡季分析总结

核心内容

2023年1月，国内铜市场处于淡季阶段，整体呈现供应端小幅改善、需求端持续疲软的格局，导致国内现货库存连续累库，铜价偏弱运行。

主要观点

供应端分析

1. 铜精矿加工费回落

   • 1月6日进口铜精矿加工费继续回落1.67%至84.63美元/吨。
   • SMM国内主流铜精矿港口库存增至79.3万吨，环比增加9.1万吨。

2. 电解铜产量环比改善

   • 12月SMM国内电解铜产量为87万吨，同比持平，环比下降3.3%。
   • 受冶炼厂检修及疫情干扰，12月开工率降至82.18%。
   • 1月冶炼厂检修减少，预计产量环比上升2.87%，同比上升9.7%。

3. 国内现货库存持续累库

   • 本周国内现货库存（含交易所）增加1.95万吨至11.75万吨。
   • 交易所库存环比增加1.11万吨至8.04万吨。
   • 春节假期提前，下游加工企业备货意愿下降，终端需求转弱。

4. 保税区库存增加

   • 保税区库存环比增加0.28万吨至5.75万吨。
   • 现货进口持续亏损，洋山铜仓单溢价维持低位，外贸交投氛围冷清。

5. 再生铜杆消费低迷

   • 废铜制杆开工率大幅下降10.76个百分点至38.89%。
   • 下游企业陆续放假，订单减少，再生铜杆需求疲软。

需求端分析

1. 铜杆开工率维持低位

   • 本周电解铜制杆开工率为56.42%，环比下降3.9个百分点。
   • 线缆、漆包线企业对精铜需求下滑，铜杆加工企业放缓生产节奏。

2. 空调市场低迷

   • 1月份国内空调计划产量905万台，同比大幅下降32%。
   • 内销与出口排产均下滑，空调市场缺乏增长点，企业生产收缩。

3. 车市政策退出，销量回落

   • 12月乘用车零售销量242.5万辆，同比增15%，环比增47%。
   • 1月份车市政策退出，叠加季节性淡季，预计销量环比回落。
   • 新能源汽车销量增速放缓，政策退坡影响明显。

关键信息

• 铜价走势：沪铜周内收跌1.79%至65240元/吨，LME铜收涨2.85%至8610美元/吨。
• 库存情况：LME库存减少2525吨至8.64万吨，国内现货库存连续两周累库。
• 市场预期：1月份电解铜产量有望环比改善，但下游需求疲软，铜价易跌难涨。
• 淡季影响：春节假期提前，加工企业陆续放假，终端需求持续转弱。

本周关注点

• 国内稳增长政策信号，对铜价及市场情绪可能产生影响。

团队介绍

• 研究员：廉超、田向东、刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳等，涵盖有色金属、宏观金融、农副产品、能源化工等多个领域。
• 研究资质：团队成员均具备相关从业资格与投资咨询资格，专业背景多样，涵盖金融、经济、工程、会计等领域。

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• 本报告仅供创元期货客户使用。
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总结

整体来看，2023年1月国内铜市场处于淡季，供应端有所改善，但需求端持续疲软，导致国内库存持续增加，铜价偏弱运行。随着春节假期临近，下游加工企业陆续放假，终端需求进一步减弱，市场情绪低迷。未来需关注国内稳增长政策信号及铜价走势变化。