20250216-银河期货-_烧碱周报_液碱继续累库超预期_关注需求跟进与现货_36页_1mb

烧碱周报分析总结

这份烧碱周报主要分析了节后烧碱市场大幅下跌的原因，核心逻辑聚焦于库存累库超预期、氧化铝价格下行以及非铝需求疲软等问题。

核心观点与市场动态

1. 烧碱价格大幅下跌：节后液碱库存累库幅度超出市场预期，导致烧碱价格大跌。核心驱动因素在于魏桥等碱厂增加送货量，且非铝下游需求持续偏弱。

2. 库存数据：

   • 全国液碱库存持续累库，环比上调502%，同比下滑146%。
   • 山东、江苏等地出现不同程度累库，尤其是江苏区域累库幅度较大。
   • 魏桥液碱库存节后至今增加4万湿吨，部分企业还有待发货的库存。

3. 氧化铝市场动态：

   • 氧化铝价格持续下行，部分企业提前检修以降低设备损耗。
   • 2025年将迎来一批新增氧化铝产能，可能对烧碱需求带来支撑。
   • 当前国内氧化铝运行产能9185万吨，开工率85.8%。

4. 非铝需求：

   • 非铝需求仍未全面复苏，部分下游行业尚未复产。
   • 非铝企业对高价液碱抵触情绪明显，影响烧碱价格走高。

5. 烧碱开工与供应：

   • 烧碱产能利用率维持高位，但不同区域负荷有所波动。
   • 部分企业计划3-6月份进行检修，供应端可能在后期有所收缩。

6. 期货与现货市场：

   • 烧碱期货价格持续下跌，基差季节性偏负。
   • 现货价格稳中偏弱，山东地区采购价格不断上调，但仍未改变整体下行趋势。

核心逻辑与展望

短期来看，烧碱市场面临累库压力，价格表现偏空。主要关注点包括：

• 液碱库存变化及魏桥送货量；
• 非铝需求恢复情况；
• 氧化铝备货进展及产能释放。

若后期库存明显去库、非铝需求好转、氧化铝集中备货或春检增加，则烧碱价格或迎来上涨机会。

总结与建议

报告认为，短期内烧碱盘面偏空，建议单边策略观望，套利与期权策略暂不建议积极参与。市场需密切关注库存去库节点及非铝需求变化。