20240429-东吴证券-桐昆股份-601233.SH-2024年一季报点评_业绩同比高增_看好出口改善带动长丝弹性_3页_485kb

桐昆股份2024年一季报发布，实现营业收入211亿元，同比增长33%，环比增长1%，归母净利润58亿元，同比增长218%，环比扭亏为盈，扣非净利润54亿元，同比增长203%。公司长丝产销量分別增长至314万吨和259万吨，产销率达823%，价格环比上涨显著；PTA和MEG价差有所改善，其中MEG受益行业库存去化。涤纶长丝开工率维持高位，下游需求有所恢复。海外市场服装库存下降，出口改善有望带动长丝产品需求增长；浙石化盈利边际改善助力公司投资收益回升。浙石化下游产品价差环比改善。公司维持2024年至2026年归母净利润预测为32/44/51亿元，目标PE分别为101/73/63倍，维持“买入”评级，风险包括需求复苏不及预期、原材料价格波动等。