20240130-开源证券-桐昆股份-601233.SH-公司信息更新报告_2023年业绩同比高增_长丝景气度有望继续修复_4页_713kb

桐昆股份（601233SH）投资分析总结

评级与目标价

• 投资评级：买入（维持）
• 2023年业绩预增47,600%~66,800%，盈利预测下调并维持2024-2025年盈利预测，2023年归母净利润88.6亿，对应PE 333倍；2025年PE 52倍。

核心亮点

1. 行业景气度修复：

   • 2024年长丝行业净新增产能或为负，供给格局显著改善，龙头企业享价格弹性。
   • 内需与出口增长推动行业复苏，PTA盈利虽改善但承压。

2. 炼化项目拓展：

   • 积极推进印尼北加炼化项目，长期成长空间打开。

3. 财务概况：

   • 2023年收入同比增长58%，EPS 3.7元（对应PE 333倍）。
   • 环比Q4因长丝价差下滑出现亏损，但年度业绩高增确定。

风险提示

• 油价波动、下游需求疲软、产能投放不及预期。

估值动态