20230725-开源证券-福田汽车-600166.SH-公司信息更新报告_销量增长及降本增效_2023H1业绩预增_4页_721kb

福田汽车2023H1业绩预计大增，轻卡龙头受益行业回暖。公司发布半年报预告，预计2023年上半年归母净利润58亿元，同比增长约166%，扣非后净利润39亿元，同比增长435%，显示强劲经营改善。业绩增长主要受益于商用车销量“V型”反弹，海外销量增长超30%，同时深挖业务结构优化与降本增效成效显著，销量修复+费率降低助力盈利水平提升。研究机构维持“增持”评级，上调盈利预测（2023-2025年EPS分别为0.19、0.33、0.45元，对应PE 19、11、8倍）。

核心业务亮点：

1. 销量恢弘：1H23商用车3039万辆，海外销量增长308%，重卡份额11%；
2. 结构优化：降本增效推动盈利改善，轻卡龙头地位稳固（1-5月市占率22.5%）；
3. 估值修复：预测2023年营收5923亿元（YoY+52%），市盈率已从低谷回升。

注意事项：

存商用车复苏不及预期、原材料波动、海外拓展挫折等潜在风险。机构建议关注销量兑现度与政策催化力度，当前估值已较去年底修复超100%，长期出海逻辑仍然驱动。