新世纪评级-2022年地方政府债券发行情况和市场表现分析-16页_1mb

报告摘要

总规模与结构：2022年地方政府债券发行规模合计73.5万亿元，同比减少17.2%，新增债券同比增长87.3%达到47.4万亿元，再融资债券规模缩减至26.1万亿元。
区域集中度：广东、山东、江苏、浙江、四川为主要发行地区，合计占据总发行规模30.56%，后四位为海南、青海、宁夏、西藏。
期限与类型趋势：平均发行期限拉长至13.23年，项目收益专项债券占比提升至54.75%，医疗类债券利差最低为11BP，金融类利差最高为23BP。
债务压力地区分化：偿债压力大的有青海、黑龙江、甘肃等，如青海债务余额占财政收入的2.1219倍；偿压小的为上海、江苏、广东等。
2023年展望：专项债拟增加1.15万亿元，扩大使用范围，优化期限结构，仍将偏重重点项目多、低债务风险地区。

规模与区划分布：
2022年地方政府债地方发行总数73.5万亿元，较上年减少17.2%，但新增债券却增长87.3%至47.4万亿元。因再融资减少所致，总规模略有下降。分布上广东、山东、河南保持前三位。同年广东省再融资债规模减少，而山东总规模降幅亦明显。
时间节奏变化：
2022年发债前置，上半年新增专项债已完成全部限额的89%，尤其5-6月高峰期突显财政发力方向。秋季转向借新还旧，结算进度放缓。
期限与品种演化：
专项债期限拉长至15.55年，其中项目收益专项债券首次成为主导品种，占比54.75%，城乡发展类、新能源产业、园区基础设施等领域成为投资焦点。
利率与利差表现：
平均发行利差同比下降16个基本点达14.15%，市场筹资成本降低。发债利率亦大幅下探，除广州和北京等地外，利率多维持在3%以内。
存量分析与偿付压力：
结余债券总量34.74万亿元，其中专项债占比提升至59.31%。多省份偿债能力承压，如青海、黑龙江债务对收入比分别高至2.12和1.55。利率下降有助于缓解债务载荷。
2023年政策措施：
预估专项债38万亿元，拓展用途领域，同时通过期限重组来控制债务风险。将继续支持欠发达省份提升可用额度，强化逆周期调节。