2024-09-17-新世纪评级-2024年上半年度地方政府债券发行情况和市场表现分析_10页_1mb

2024年地方政府债券发行与市场表现专题分析

2024年上半年地方政府债券发行规模较上年同期明显回落，总规模同比下降19.94%，降至3.50万亿元。其中，新增债券发行1.83万亿元，同比下滑33.51%，而再融资债券发行1.67万亿元，小幅增长2.20%。分地区看，广东、山东、江苏发行规模居前三位；宁夏、青海、辽宁、贵州、云南未发新增专项债；天津、贵州、江苏、山东再融资规模超千亿。

上半年地方政府债平均发行期限缩短至12.69年，较上年减少1.19年，主要因超长期债券（20/30年期）发行量下降。发行方式全部为公开，普通专项债成为发行主力（占比53.46%），一般债、项目收益专项债占比有所降低。专项债投向持续优化，支持新能源、新基建等新领域，并扩大用作项目资本金范围。

市场表现方面，受货币政策影响，主要期限债券平均发行利率较上年明显下行，其中20年期、30年期降幅显著（超55BP）。发行利差总体稳定，但存在地区分化：上海、厦门、广东等地发行利差低于8BP，而内蒙古、湖北、江西等地较高。整体呈现利率中枢下行、地方利差分化的特征。

展望下半年，新增专项债尚余2.10万亿元额度，发行节奏可能加快；再融资债将受益于化债政策持续。特殊专项债的重启也为资金使用方式多样化提供了可能，预计将继续发挥稳投资、保增长作用。