20210816-渤海证券-研究所晨会_8页_630kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述（汽车行业）、金融工程研究（公募基金、期权市场）等内容，旨在为投资者提供市场分析、行业展望及投资策略建议。
一、宏观及策略分析
主要观点
- 市场风格分化收敛：上周A股市场重要指数涨跌不一，上证综指领涨，创业板指跌幅较大，市场风格逐渐收敛。
- 流动性与货币政策：7月社融数据反映实体融资需求不足，经济下行压力显现，但货币政策仍维持“稳中趋松”。
- 行业配置建议：重点关注高端制造及周期领域中供需格局良好的化工子板块；主题性机会可关注军工、5G、智能驾驶等科技板块。
关键信息
- 上证综指全周上涨1.68%，沪深300上涨0.50%，创业板指下跌4.18%。
- 两市全周成交6.48万亿元，环比减少2560亿元；北上资金净流入12.76亿元。
- 申万28个行业中，钢铁、采掘、银行、房地产涨幅居前，电气设备、电子、通信、医药生物跌幅居前。
- 7月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨9.0%。预计CPI维持当前水平，PPI仍将处于高位。
- 政策方面强调“稳健货币政策要灵活精准”，支持经济高质量发展及中小企业恢复。
二、行业专题评述（汽车行业）
主要观点
- 行业走势：汽车行业整体上涨，但部分细分板块如经销服务下跌。
- 销量与库存：7月汽车销量同比下滑11.9%，库存处于历史低位，补库预期增强。
- 新能源汽车：销量高增164.4%，政策支持持续，产业链高景气度仍在。
- 智能汽车：优质供给增加，竞争格局多元化，建议关注华为产业链及传感器相关企业。
关键信息
- 汽车及零部件板块上涨6.07%，跑赢沪深300 7.07个百分点。
- 乘用车销量72万辆，同比增长22.2%，市场份额提升至46.4%。
- 7月末主机厂库存47.6万辆，经销商库存系数1.45，处于历史低位。
- 新能源汽车销量27.1万辆，同比增长164.4%；LFP装车量首超三元，占比达51.35%。
- 建议关注：上汽集团、广汽集团、长安汽车、爱柯迪、比亚迪、宇通客车等。
三、金融工程研究
1. 公募基金周报
- 市场表现：超五成基金净值上涨，可转债基金表现最佳，平均上涨0.89%。
- ETF与LOF表现：ETF份额和市值增加，但成交活跃度下降；LOF份额减少，成交活跃度下降。
- 热门ETF：煤炭ETF、钢铁ETF、酒ETF涨幅居前；芯片ETF、半导体ETF跌幅居前。
- 资金流向：芯片、消费相关标的获资金增持，创业板、中证500相关标的被减持。
2. 期权周报
- 波动率指数：50ETF和沪深300期权波动率指数维持在历史中等偏低水平，投资者情绪中性。
- 商品期权：黄金期权成交量提升91.70%，棕榈油期权持仓量提升107.48%。
- 策略推荐：
- 长线投资者可考虑备兑策略，卖出平值期权。
- 中短线投资者可逢高建仓或加仓做空波动率，采用蝶式组合、日历价差组合等。
四、风险提示
1. 宏观策略分析
- 国内经济下行压力加大。
- 全球疫情发展超预期。
2. 汽车行业
- 政策波动风险。
- 芯片短缺风险。
- 汽车产销复苏不及预期。
- 新能源汽车产销不及预期。
- 原材料涨价及汇率风险。
- 全球疫情控制不及预期。
3. 金融工程研究
- 市场波动和风格转换风险。
- 突发事件造成市场剧烈波动的风险。
五、投资评级说明
- 公司评级：买入（相对沪深300涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。
- 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、看淡（跌幅>10%）。
六、渤海证券研究所联系方式
分所地址
- 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615。
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192。
研究所人员信息
- 崔健：副所长&产品研发部经理，电话+862228451618。
- 郑连声：汽车行业研究，电话+862228451904。
- 宋旸、陈菊、祝涛：金融工程研究。
- 宋亦威、严佩佩：策略研究。
- 其他研究团队：包括银行、医药、家电、传媒、食品饮料等领域的分析师及联系方式。
七、其他信息
- 渤海证券研究所网址：www.eww.com.cn。
- 免责声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作保证，亦不保证建议的变更。投资者需自行承担风险，报告不构成投资建议。
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