20180102-渤海证券-研究所晨会_8页_630kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖宏观经济分析、行业专题评述、金融工程研究以及权益事件监测等部分。主要聚焦于2017年11月至12月期间的经济走势、行业动态及市场行为，为投资者提供决策参考。

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宏观及策略分析

1. 工业企业盈利与生产状况

• 盈利增速放缓：11月工业企业利润当月同比增速为14.9%，较9月回落10.2个百分点；1-11月累计增速由23.3%回落至21.9%。
• 利润率变化：11月销售利润率小幅上升，但成本每百元收入中上升，支撑作用减弱，利润率增速回落趋势明显。
• PPI影响：PPI增速回落将持续拖累工业企业利润增长，预计2018年全年利润增速将显著回落。

2. 制造业景气度

• PMI回落：12月官方制造业PMI较前值回落，表明景气度趋弱，但仍高于荣枯线，显示经济韧性较强。
• 需求结构：新订单小幅回落，新出口订单提升较快，外需较强，内需偏弱。
• 库存去化：产成品库存、原材料库存双双下滑，显示需求疲软，未来生产承压。

3. 高频数据跟踪

• 地产销售：小幅回升，但土地成交进一步回落。
• 乘用车数据：零售数据好转，但批发数据回落，增速仍低于去年同期。
• 价格走势：上游价格总体上升，但干散运价指数显著回落，显示世界经济稳健。

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行业专题评述

1. 电子行业

• 行业要闻：包括江丰靶材供货、LED芯片降价、VCSEL试制成功、苹果因手机降速事件面临多起诉讼。
• 公司公告：兆易创新拟收购上海思立微100%股权，晶方科技获大基金投资。
• 市场走势：上周申万电子行业下跌1.21%，在28个行业中排名靠后；子板块中半导体、光学光电子跌幅较大。
• 估值情况：渤海电子板块市盈率为38.91倍，相对全体A股溢价率111.58%。
• 投资建议：推荐洲明科技、国星光电、华灿光电、三安光电等个股。
• 风险提示：市场需求不及预期、竞争激烈、政策风险等。

2. 化工行业

• 行业景气度：主要下游行业触底企稳，化工行业景气上行。
• 估值情况：SW化工PE为21.54倍，低于2017年均值，部分子行业估值优势明显。
• 投资策略：关注供给侧改革和环保政策带来的供需变化，把握新兴产业风口，走业绩主线。
• 风险提示：去产能不达预期、原材料价格波动、政策风险、锂电池产能释放不达预期等。

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金融工程研究

1. 市场表现

• 国际市场：美国三大股指下跌，亚太和欧洲股市涨跌不一。
• A股市场：上证综指微跌，深证成指下跌，中小板和创业板跌幅较大。
• 资金流向：主力资金净流入前三为有色金属、房地产和纺织服装。
• 融资融券：融资余额10269亿元，融券47亿元，净买入额前三为非银金融、有色金属和银行。
• 港股通与深港通：资金净流入均有所增加。

2. 股指期货与大宗交易

• 股指期货：主力合约重回升水，IH合约成交量和持仓量上升，IF和IC合约基本持平。
• 大宗交易：日均成交额56.60亿元，折价率3.17%。

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权益事件监测

• 增发预案：7家公司更新增发预案，包括西藏城投等。
• 分红预案：万华化学和杭电股份发布分红预案。
• 机构股东动作：
  • 增持：瑞丰光电、启迪古汉增持较多。
  • 减持：唐人神、广信材料、新南洋减持较多。
• 高管增持减持：华懋科技、赛托生物增持较多；富安娜、闽发铝业减持较多。
• 员工持股计划：5家公司披露员工持股计划，包括歌尔股份、渤海轮渡等。
• 限售股解禁：43家公司本周有限售股解禁，部分解禁收益较高。

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超20%
  • 增持：涨幅介于10%-20%
  • 中性：涨幅介于-10%-10%
  • 减持：跌幅超10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月涨幅超10%
  • 中性：涨幅介于-10%-10%
  • 看淡：跌幅超10%

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研究所信息

• 研究所地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 联系方式：
  • 天津电话：(022) 28451888
  • 北京电话：(010) 68104192
• 研究所网址：www.eww.com.cn

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研究所人员

• 副所长：张继袖（金融行业研究&研究所主持工作）、谢富华
• 研究小组负责人：
  • 汽车行业：郑连声、张冬明
  • 计算机行业：王洪磊、朱晟君
  • 环保行业：张敬华、刘蕾
  • 电力设备与新能源：伊晓奕、刘秀峰
  • 医药行业：任宪功（部门经理）、王斌、赵波、苑建
  • 通信&电子行业：徐勇、宋敬祎、杨青海
  • 食品饮料、交通运输：齐艳莉
  • 餐饮旅游：刘禹、杨旭
  • 证券行业：任宪功（部门经理）、洪程程
  • 新材料行业：张敬华
  • 金融工程研究：崔健、李苹泰、宋旸
  • 债券研究：王琛腺、夏捷
  • 基金研究：刘洋
  • 策略研究：宋亦威、杜乃璇
  • 宏观研究：张扬
  • 博士后工作站：冯振（债券·经纪业务创新发展研究）、朱林宁（量化·套期保值模型研究）
  • 流动性、战略研究：周喜
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君
  • 行政综合：白骐玮

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重要说明

• 报告内容基于公开资料，渤海证券不保证信息准确性及完整性。
• 报告不构成投资建议，不承担任何投资风险。
• 研究所可能持有相关公司证券，或为其提供服务。