20131110-中泰证券-煤炭开采行业_需求疲软_进口价格走弱_17页_1mb

煤炭开采行业定期报告总结

核心内容概览

本报告为2013年11月10日发布的煤炭开采行业定期报告，涵盖行业整体状况、重点公司数据、市场走势、国际与国内煤价变动、库存变化、运输情况及投资策略等方面。报告整体对煤炭行业评级为“中性”，并推荐广汇能源、凯迪电力、通宝能源等公司。

行业基本情况

• 上市公司数量：31家
• 行业总市值：693904.43百万元
• 行业流通市值：586785.99百万元

重点公司基本状况

本周行业重要事件回顾

1. 煤矿安监局：加快小煤矿关闭退出，2015年前至少关闭2000处，重点关闭9万吨/年及以下煤矿。
2. 房地产开发投资：前10月全国房地产开发投资68693亿元，同比增长19.2%。
3. 工业增加值：10月规模以上工业增加值增长10.3%，环比增长0.86%。
4. 山西省煤炭产量：前三季度产量6.99亿吨，同比增长3.16%。
5. 广汇能源合作进展：与壳牌进一步签订合作框架协议，推进启东LNG项目。

国际煤价走势

• 动力煤价格下跌：纽卡斯尔动力煤价格下跌0.19美元至84.40美元/吨；南非RB动力煤价格下跌2.66美元至83.93美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格下跌2.59美元至83.48美元/吨。
• 焦煤价格下跌：澳大利亚优质低挥发分硬质焦煤FOB价格145美元/吨，环比下降3美元/吨。
• 原油价格下跌：布伦特原油期货价格收于103.36美元/桶，环比下跌5.10%。

国内煤价走势

• 动力煤价格反弹：环渤海动力煤价格指数上涨8元至545元/吨；秦皇岛港动力煤多数价格上涨5~15元/吨。
• 炼焦煤价格平稳：河北开滦、河南平顶山、山西柳林等地区炼焦煤价格保持稳定。
• 无烟煤价格平稳：山西晋城、阳泉等地无烟煤价格维持稳定。

库存变化

• 港口库存：秦皇岛港库存559.46万吨，环比增加13.32万吨；广州港库存减少24.50万吨；京唐港库存减少1万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存总量1246万吨，可用天数19.3天，环比减少1.4天。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存增加29.4万吨，达到782万吨；港口焦炭库存高位。

运输情况

• 煤炭海上运价下跌：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下降0.6元、1.4元、1.3元、0.3元/吨。
• BDI指数上涨：波罗的海干散货指数上涨89点或5.92%。

行业市场表现

• 煤炭板块：本周下跌1.66%，强于沪深300指数下跌3.23%。
• 行业估值：当前煤炭板块PE(TTM)为10.58，沪深300加权平均为8.53。

投资策略

• 需求疲软：房地产投资销售数据未达预期，四季度货币环境趋紧，影响新开工回升。
• 钢企库存去化：钢企库存环比下降91.19万吨至1287.61万吨，表明下游需求有所回暖。
• 政策影响：煤矿安全整顿可能加快库存去化，为下一波机会创造条件。
• 行业评级：维持“中性”评级，建议关注有长期成长潜力及转型类企业。
• 推荐公司：广汇能源、凯迪电力、通宝能源。

关键信息总结

• 行业前景：需求疲软，政策推动供给侧改革，行业整合有望提升盈利水平。
• 煤价走势：动力煤反弹，但受大秦线检修和运价下跌影响，反弹空间有限。
• 库存变化：港口库存下降，电厂库存小降，炼焦煤库存上升。
• 投资建议：关注钢企库存加速去化，推荐广汇能源等具备转型潜力的公司。

行业风险与挑战

• 需求疲软：房地产和工业需求未达预期，四季度增长乏力。
• 政策执行：煤矿安全整顿效果不确定，可能影响供给和库存去化速度。
• 运价下跌：影响煤炭价格反弹动力，需关注运力和库存变化。

未来展望

• 政策影响：若供给侧受到较大负面影响，库存去化将加快，为行业带来新的机会。
• 行业整合：预计2015年前关闭2000处小煤矿，有助于提升行业集中度和盈利能力。
• 公司发展：广汇能源与壳牌合作推进LNG项目，有望成为国内LNG龙头企业。

总结

综上所述，2013年11月煤炭行业面临需求疲软、国际煤价下跌、国内煤价反弹受限等多重压力。尽管部分企业如广汇能源在合作和项目推进方面表现积极，但整体行业仍处于调整期。政策层面的供给侧改革可能带来积极影响，但需密切关注执行力度和效果。投资方面，维持“中性”评级，建议关注有成长潜力及转型方向的公司。