> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦：三轮提涨落地，盘面震荡运行 ## 核心内容 本报告分析了焦煤与焦炭市场近期的走势及基本面变化，指出三轮提涨已全面落地，市场整体保持震荡运行态势。供应端维持合理水平，蒙煤通关量高，外部供应压力依然存在。下游焦化行业高开工率支撑刚需，焦煤基本面健康，预计价格将保持震荡格局。同时，报告也列出了可能影响市场的风险因素，包括煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策及政策刺激超预期等。 ## 主要观点 ### 1. 市场回顾与展望 - **供应端**：山西煤矿基本维持正常生产，除个别煤矿因检修或井下工作面调整外，多数保持稳定。西南煤矿增产空间有限，云南部分煤矿仍在恢复中。整体来看，矿山增产态势持续，产量小幅回升。 - **需求端**：焦炭第三轮提涨于11日落地，累计涨幅150-165元/吨，市场对进一步提涨仍有预期。 - **展望**：国内供应保持合理高度，蒙煤通关量维持高位，外部供应压力不减。下游焦化高开工率支撑刚需，焦煤基本面健康，预计价格震荡运行为主。 ### 2. 期货市场表现 - 焦煤与焦炭主力合约近期价格波动较大，显示市场对供需变化的敏感反应。 - 基差数据表明，市场对未来的预期存在分歧，价格在不同时间段内有明显波动。 ### 3. 现货市场动态 - **炼焦煤价格**：整体价格呈下行趋势，但部分煤种价格略有回升，如主焦煤蒙煤自提价在2025年10月16日达到1,250元/吨。 - **焦炭价格**：冶金焦价格在2026年1月4日达到1,600元/吨，随后略有回落，但仍保持相对稳定。 ## 关键信息 ### 基本面数据周度变化 | 指标 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | |------|----------|--------|----------------|----------------| | 焦煤总库存 | 2119.23 | 2075.84 | +43.39 | +2.09% | | 焦炭总库存 | 1000.72 | 1005.39 | -4.67 | -0.46% | | 钢厂日均铁水产量 | 239.33 | 238.91 | +0.42 | +0.18% | | 独立焦企吨焦利润 | 82 | 58 | +24 | +41.38% | ### 炼焦煤各煤种汇总均价 | 日期 | 炼焦煤: 价格指数: 中国 (日) | 主焦煤: 低硫: 汇总均价 (日) | 肥煤: 汇总均价 (日) | 1/3焦煤: 汇总均价 (日) | 瘦煤: 汇总均价 (日) | 气煤: 汇总均价 (日) | |------|---------------------------|-----------------------------|---------------------|------------------------|---------------------|----------------------| | 2025-10-16 | ~1,250 | ~1,550 | ~1,250 | ~1,250 | ~1,250 | ~1,250 | ### 焦炭库存及可用天数 | 日期 | 焦炭总库存 (万吨) | 钢厂库存可用天数 | 独立焦企库存可用天数 | |------|-------------------|------------------|----------------------| | 2025-11-14 | 950 | 12.0 | 12.5 | | 2026-05-15 | 1050 | 12.0 | 12.5 | ### 焦炭库存变化趋势 - 焦炭库存整体呈波动趋势，钢厂库存可用天数在12.0左右，独立焦企库存可用天数在12.5左右，港口库存则有所增加。 ### 吨焦利润变化 - 独立焦企吨焦利润持续为负，但近期有所回升，显示行业盈利能力略有改善。 ### 钢厂盈利率 - 247家钢厂盈利率呈上升趋势，从2025年1月21日的18%上升至2026年5月18日的53%。 ## 风险提示 - 煤矿安检限产 - 进口煤情况变化 - 粗钢压产政策 - 政策刺激超预期 ## 数据来源 - 钢联终端 - 宁证期货 ## 免责声明 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。 - 报告仅反映撰写人观点，不构成投资建议。 - 用户需根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。