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双焦：三轮提涨落地，盘面震荡运行

核心内容

本报告分析了焦煤与焦炭市场近期的走势及基本面变化，指出三轮提涨已全面落地，市场整体保持震荡运行态势。供应端维持合理水平，蒙煤通关量高，外部供应压力依然存在。下游焦化行业高开工率支撑刚需，焦煤基本面健康，预计价格将保持震荡格局。同时，报告也列出了可能影响市场的风险因素，包括煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策及政策刺激超预期等。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 供应端：山西煤矿基本维持正常生产，除个别煤矿因检修或井下工作面调整外，多数保持稳定。西南煤矿增产空间有限，云南部分煤矿仍在恢复中。整体来看，矿山增产态势持续，产量小幅回升。
• 需求端：焦炭第三轮提涨于11日落地，累计涨幅150-165元/吨，市场对进一步提涨仍有预期。
• 展望：国内供应保持合理高度，蒙煤通关量维持高位，外部供应压力不减。下游焦化高开工率支撑刚需，焦煤基本面健康，预计价格震荡运行为主。

2. 期货市场表现

• 焦煤与焦炭主力合约近期价格波动较大，显示市场对供需变化的敏感反应。
• 基差数据表明，市场对未来的预期存在分歧，价格在不同时间段内有明显波动。

3. 现货市场动态

• 炼焦煤价格：整体价格呈下行趋势，但部分煤种价格略有回升，如主焦煤蒙煤自提价在2025年10月16日达到1,250元/吨。
• 焦炭价格：冶金焦价格在2026年1月4日达到1,600元/吨，随后略有回落，但仍保持相对稳定。

关键信息

基本面数据周度变化

炼焦煤各煤种汇总均价

焦炭库存及可用天数

焦炭库存变化趋势

• 焦炭库存整体呈波动趋势，钢厂库存可用天数在12.0左右，独立焦企库存可用天数在12.5左右，港口库存则有所增加。

吨焦利润变化

• 独立焦企吨焦利润持续为负，但近期有所回升，显示行业盈利能力略有改善。

钢厂盈利率

• 247家钢厂盈利率呈上升趋势，从2025年1月21日的18%上升至2026年5月18日的53%。

风险提示

• 煤矿安检限产
• 进口煤情况变化
• 粗钢压产政策
• 政策刺激超预期

数据来源

• 钢联终端
• 宁证期货

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