2017-汽车后市场专题报告之一-万亿空间黄金产业_29页_2mb

汽车后市场专题报告总结

核心内容

本报告分析了中国汽车后市场的潜力与发展趋势，指出该行业具备巨大的市场空间和增长潜力。预计到2025年，中国汽车后市场维修保养空间将达到3.2万亿元，复合年增长率（CAGR）为18%。后市场毛利率远高于新车销售，达到40%左右，是极具吸引力的“黄金产业”。

主要观点

• 市场空间：汽车后市场具有万亿级规模，其增长主要得益于汽车保有量上升、车龄老化、消费升级和服务价格上升。
• 行业变革：反垄断政策正在打破4S店对后市场的垄断格局，独立维修和配件企业迎来发展机遇。
• 互联网影响：互联网正在加速后市场的变革，推动产品和服务电商化，催生O2O、B2C、B2B2C等新模式。
• 未来趋势：后市场将向品牌加盟、分级管理方向发展，强调服务质量和资金实力，线下渠道仍是关键。
• 投资机会：部分A股上市公司已抢先布局后市场，具备先发优势，有望成为行业赢家。

关键信息

市场规模与增长

• 2012年我国汽车后市场产值为4900亿元，预计2025年将达3.2万亿元。
• 2013年我国汽车平均车龄为3.9年，车龄老化将推动维修保养需求上升。
• 预计2014~2025年汽车保有量将从1.27亿增长至4.29亿，成为后市场增长的重要驱动力。

反垄断政策影响

• 2014年9月，十部委发布指导意见，打破4S店垄断，鼓励发展独立售后市场。
• 取消保修条款限制、打破渠道垄断、公开维修信息、建立服务标准是政策重点。
• 政策执行后，消费者可选择非授权维修企业，提升市场透明度和公平性。

互联网推动变革

• 互联网缩短企业学习曲线，推动后市场产品和服务电商化。
• 主流互联网企业以保养为切入点，如淘宝汽车、京东车管家、途虎、车易安等。
• 互联网模式包括B2B2C、B2C、C2B、B2B等，各具特点。

服务与产品差异

• 保养业务：标准化产品+简单服务，价格和产品质量是消费者核心诉求，流量是关键。
• 维修业务：非标准化产品+非标准化服务，服务质量和资金实力是关键，线下整合是未来发展方向。

A股相关标的

• 金固股份：主营钢制轮毂和轮胎，通过特维轮布局后市场，未来有望拓展至维修和保养。
• 隆基机械：与车易信息合作，打造线上线下一体化模式，增强市场竞争力。
• 德联集团：车用精细化学品领导者，反垄断后IAM业务有望快速增长。
• 风神股份：传统主业稳固，推出“爱路驰”进军后市场，计划五年内设立超过1000家服务门店。

行业评级

• 交运设备：增持（维持）
• 汽车服务Ⅱ：增持（维持）

投资建议

• 投资者应关注已经在后市场领域抢先布局的公司，如金固股份、隆基机械、德联集团和风神股份。
• 建议淡化对商业模式的争论，关注整个市场增长带来的机遇。
• 2015年将是后市场发展的重要一年，预计会有大量并购、合作与扩张事件发生。

结论

中国汽车后市场正处于转型的关键时期，政策支持、互联网冲击以及消费升级共同推动行业变革。未来，独立维修和配件企业将获得更多市场份额，而具备先发优势的上市公司有望成为行业领导者。投资者应把握这一趋势，关注相关标的的成长潜力。