海外汽车后市场行业2026年策略_万亿赛道_底盘稳固_格局重塑_26页_2mb

海外汽车后市场行业2026年策略总结

核心内容

本报告分析了美国与中国的汽车后市场行业现状及投资策略，指出两者均具备长期增长潜力，但行业格局与增长动力有所不同。美国市场已进入存量竞争阶段，具备较强的抗周期属性，市场集中度较低，仍有整合空间；而中国后市场虽仍处于成长期，但行业高度分散，未来将向头部企业集中。

主要观点

美国汽车后市场

• 市场成熟度高：美国汽车保有量（2024年达2.9亿辆）、平均车龄（2025年升至14.5年）及行驶总里程长期增长，为后市场提供稳定需求支撑。
• 行业抗周期性强：即使在经济下行期，维保支出仍保持刚性，毛利率长期稳定且较高。
• 市场结构：分为DIY（占比约22%）与DIFM（占比约80%）两大板块，DIFM市场分散，集中度低。
• 重点公司表现：奥莱利汽车（ORLY.O）和汽车地带（AZO.N）表现优于市场，具有良好的增长潜力和股东回报。
• 投资策略：推荐奥莱利汽车与汽车地带，认为其具备持续增长空间及稳定盈利能力。

中国汽车后市场

• 市场潜力大：中国新车市场进入存量竞争阶段，汽车保有量持续增长，新能源车占比提升，带动后市场需求。
• 平均车龄提升：2025年乘用车平均车龄为7.3年，预计未来将稳步增长，带动维保需求。
• 行业整合加速：独立售后体系（IAM）因高性价比与多元化服务需求快速增长，市场份额有望提升。
• 政策支持：工信部等六部门出台政策支持汽车后市场发展，包括二手车流通、汽车改装等，有利于行业复苏。
• 重点公司推荐：途虎-W（09690.HK）与中升控股（00881.HK），认为其估值处于历史底部，具备安全边际和向上弹性。

关键信息

美国市场数据

• 市场规模：2013-2024年轻型车后市场规模从2390亿美元增至4140亿美元，CAGR超5%。
• 公司表现：奥莱利汽车与汽车地带年初至今分别实现28.4%与23.9%的收益率，表现优于纳斯达克和标普500指数。
• 行业特点：DIY市场集中度高，DIFM市场分散，公司通过扩张和并购提升市场份额。
• 估值：奥莱利汽车与汽车地带PE分别为31.2x、28.9x，具有投资价值。

中国市场数据

• 市场规模：2022年中国汽车服务市场规模约1.2万亿元，预计2027年增长至1.9万亿元，CAGR约9.0%。
• 行业格局：目前独立售后市场份额约46.4%，未来有望进一步提升。
• 公司表现：途虎-W与中升控股年初至今收益率分别为-5.6%与-9.9%，估值处于历史低位，具有复苏潜力。
• 行业趋势：新能源车快速发展，传统经销商面临转型压力，独立售后与供应链优化成为增长关键。

投资建议

• 美股：推荐奥莱利汽车（ORLY.O）和汽车地带（AZO.N），认为其具备持续增长空间与良好股东回报。
• 港股：推荐途虎-W（09690.HK）与中升控股（00881.HK），认为其估值具有吸引力，且具备良好现金流和业务扩展潜力。

风险提示

1. 行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。
2. 新能源车保有量增长可能影响传统维保业务增长。
3. 业务拓展不及预期可能影响公司增长速度。

行业展望

• 美国市场：行业仍有整合空间，头部企业有望进一步扩大市场份额。
• 中国市场：随着车龄提升和政策支持，汽车后市场将迎来增长，独立售后体系和供应链优化是主要驱动力。

重点公司盈利预测与估值

总结

本报告指出，美国与中国汽车后市场均具备长期增长潜力，但行业格局与增长路径不同。美国市场已成熟，具备较强的抗周期属性，而中国市场仍处于成长期，政策支持与行业整合是主要驱动力。重点推荐奥莱利汽车、汽车地带、途虎-W与中升控股，认为其具备良好的增长前景与估值优势。