20251228-中邮证券-有色金属行业周报_货币宽松预期下_有色板块出现β行情_12页_1mb

有色金属行业投资评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行了综合分析，认为在货币宽松预期下，行业整体表现强劲，投资评级为强于大市维持。报告指出，2026年行业或将面临供需变化，部分金属品种存在上涨潜力。

主要观点

1. 贵金属板块

• 表现：本周贵金属快速上行，其中白银、铂、钯等品种出现历史性行情。
• 原因：美国CPI超预期回落，26年降息空间打开，市场风偏提升；国内资金在海外休市期间抢夺定价权。
• 建议：短期关注ETF配置资金流入，长期建议低位筹码坚定持有。

2. 铜板块

• 表现：本周沪铜上涨5.95%，突破10万元关口。
• 原因：市场对26年铜供需紧张的预期增强，叠加美政府财政支出强化预期及LME库存搬家逻辑。
• 建议：建议逢低做多，关注自由港和泰克资源产量下调带来的影响。

3. 铝板块

• 表现：本周沪铝上涨0.99%，跟随铜价波动。
• 原因：库存低位，价格弹性大；Mozal铝厂将进入维护状态，供应或受影响。
• 建议：在储能需求爆发及供给扰动背景下，建议逢低买入铝及铝权益。

4. 镍板块

• 表现：本周LME镍上涨5.10%，市场情绪向好。
• 原因：印尼拟收紧2026年镍矿生产配额，政策预期推动镍价上涨。
• 建议：尽管基本面疲弱，但政策预期是主要变量，长期向上赔率较高。

5. 钨板块

• 表现：钨价先扬后抑，短期情绪有所回落。
• 原因：大型钨企长单价格未达预期，持货商获利回吐；市场担忧年初开采配额问题。
• 建议：26年钨矿供给仍维持下滑趋势，钨价预计维持高位震荡。

关键信息

• 行业整体表现：本周有色金属行业涨幅为5.92%，排名行业第一。
• 主要上涨品种：有研粉材、大业股份、西部材料、深圳新星、中矿资源等涨幅居前。
• 主要下跌品种：东睦股份、武进不锈、盛达资源、友发集团、锡业股份等跌幅居前。
• 价格变动：
  • 基本金属：铜涨2.21%，铝涨0.03%，锌涨0.28%，铅涨0.76%，锡跌1.13%。
  • 贵金属：黄金涨4.42%，白银涨18.22%，铂涨25.73%，钯金涨14.76%。
  • 新能源金属：镍涨5.10%，钴涨4.32%，碳酸锂涨14.59%。
• 库存变化：铜、铝、锌、锡、镍等金属库存均有不同幅度的累库或去库。

投资建议

建议关注以下公司：

• 盛达资源
• 兴业银锡
• 赤峰黄金
• 神火股份
• 紫金矿业

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

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