20251228-财信证券-宏观策略周报_春季躁动_行情开启_关注有色及科技_10页_714kb

文档总结

核心内容

本报告为财信证券宏观策略周报，分析了2025年12月28日A股市场行情及未来投资方向，重点指出“春季躁动”行情已开启，并建议投资者关注有色金属及科技成长赛道。

主要观点

• 市场趋势：经过近4个月震荡整理后，市场获利盘已充分换手，万得全A指数突破均线、即将走向新高，显示“春季躁动”行情开启。同时，北向资金暂停交易期间，全市场成交额明显放大，符合慢牛预期与春季行情叠加的判断。
• 投资策略：建议提升风险偏好与仓位水平，顺势而为，积极做多。重点关注以下四个方向：
  1. 有色金属板块：黄金、白银、铜等价格持续上涨，产品涨价驱动的有色金属迎来补涨行情，尤其是战略小金属及工业金属。
  2. 商业航天与卫星产业：政策利好推动行业发展，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，国内商业航天产业链有望快速发展。
  3. AI应用及国产算力：科技成长赛道仍是中长期主线，AI应用及国产AI算力方向值得关注。
  4. 新消费方向：健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等领域可能受益于政策支持。
• 行业分析：科技成长赛道在K型经济分化中表现相对较好，有色金属板块处于“扩散阶段”，行情仍值得期待。
• 宏观经济与政策：货币政策保持适度宽松，人民币汇率偏强运行，有利于外资流入及资本市场稳定。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化等风险。

关键信息

A股行情回顾

• 上周（12.22-12.26）上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，中小100上涨3.88%，创业板指上涨3.90%。
• 行业板块中，有色金属、国防军工、电力设备涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额为19453.53亿元，较前一周上升11.93%。
• 中小盘股表现优于大盘股，其中中证500上涨4.03%，上证50上涨1.37%。

有色金属板块分析

• 有色金属板块处于“扩散阶段”，上涨细分领域逐步增多，包括白银、战略性小金属及工业金属。
• 黄金等贵金属价格大幅上涨后，有色金属迎来补涨行情，整体仍具备投资价值。
• 有色金属上涨原因包括美元流动性宽松、供需紧平衡、经济复苏预期等。

商业航天发展

• 国内商业航天全产业链将快速发展，政策支持加强。
• 《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号》对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准进行了细化。
• “十五五”规划建议新增“航天强国”表述，显示国家对商业航天产业的重视。
• 国家航天局发布行动计划，推动商业航天高质量安全发展。

货币政策与汇率

• 央行货币政策委员会例会强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，政策基调仍保持适度宽松。
• 人民币汇率偏强运行，美元兑人民币（CFETS）收盘点位为7.0085，年内累计升值4.6%。
• 人民币震荡偏强有利于吸引外资，增加资本市场的吸引力。

市场估值与资金跟踪

• 万得全A指数市盈率与市净率均显示市场估值处于相对合理区间。
• 两融余额、偏股混合型基金指数及新成立基金份额等数据表明市场资金面较为活跃，投资者情绪改善。

投资建议

• 短期策略：提升风险偏好与仓位，关注有色金属及科技成长赛道。
• 中长期策略：科技成长方向仍是市场主线，尤其关注AI应用、人形机器人、恒生互联网等细分领域。
• 政策驱动：商业航天、新消费等受益于政策支持的行业具备长期增长潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响市场表现。
• 国际风险：欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化可能对市场产生不利影响。

投资评级系统

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（相对沪深300变动5%-15%）、持有（变动-10%-5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

免责声明

• 本报告风险等级为R2，仅限于风险评级高于R2级的投资者使用。
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