20180226-华创证券-汽车行业周报_新政助力_18年新能源销量可期；乘用车市场平稳_自主崛起可待_12页_839kb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本行业周报主要分析了2018年新能源汽车、乘用车、智能网联汽车和商用车市场的走势及发展趋势，并给出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 新能源汽车：新政助力优胜劣汰，乐观看待18年销量

• 政策导向：财政部等四部委联合发布新能源补贴政策调整方案，推动高端车型和高能量密度电池发展，抑制低端产能。
• 市场表现：新能源汽车板块在前期下跌后迎来反弹，锂电池指数和新能源汽车指数分别上涨1.64%和2.75%。
• 投资建议：推荐新能源客车龙头宇通客车，其在新能源物流车领域有明显优势，预计2018年净利润为44.8亿元，PE为11.5倍。

2. 乘用车：春节市场平稳，自主品牌加速崛起

• 市场情况：春节期间乘用车市场整体平稳，一二月终端销量同比持平。
• 品牌表现：合资品牌中日系新车周期强势，德系美系销量无明显变化；自主品牌如吉利的远景成为10万元级市场爆款。
• 投资建议：推荐广汇汽车，其在经销商整合中具有较强竞争力，预计2017-2019年净利润分别为39.0亿元、46.6亿元、51.8亿元，PE分别为15.3倍、12.8倍、11.5倍。

3. 智能网联汽车：无人驾驶商业化加速，百度比亚迪联手推动

• 行业动态：无人驾驶汽车亮相春晚，显示政府对无人驾驶产业的重视。
• 技术进展：百度Apollo与比亚迪等企业合作，推动无人驾驶技术的商业化应用。
• 投资建议：推荐德赛西威，作为座舱电子核心企业，受益于智能汽车和消费升级，预计2017/2018年净利润分别为6.1/7.2亿元，PE分别为32.5/27.5倍。

4. 商用车：重卡销量开门红，工程车市场前景乐观

• 市场数据：2018年1月国内重卡销量达9.8万辆，同比增长18%，环比增长48%。
• 市场前景：工程车需求旺盛，受益于雄安新区建设及中西部基建项目。
• 投资建议：推荐潍柴动力，其大排量发动机具有先发优势；建议关注中国重汽和威孚高科。

关键信息

• 新能源汽车：政策推动高端化发展，A00级车型需通过高端化参与市场竞争，电池能量密度提升。
• 乘用车市场：整体销量平稳，自主品牌的崛起趋势明显，吉利收购戴姆勒股权提升品牌影响力。
• 智能汽车：无人驾驶技术商业化加速，百度Apollo与多家企业合作，推动技术落地。
• 商用车市场：重卡销量增长显著，工程车市场前景广阔，国三车淘汰更新带来新增需求。

投资建议

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车政策推进不及预期

行业评级

• 推荐评级：维持不变，认为行业整体前景良好，具备投资价值

行情回顾

• 汽车板块：本周上涨2.21%，跑输沪深300指数0.41个百分点。
• 细分板块：乘用车和汽车零部件涨幅靠前，其他板块涨幅较小。
• 个股表现：天华院、南京聚隆、风神股份等涨幅较大，长鹰信质、宇通客车等跌幅较大。

重点公司盈利预测（部分）

行情要闻

行业要闻

• Waymo在美国获得商用项目批准
• 长城宝马签署意向书，拟合资生产纯电动MINI
• 李书福个人收购9%戴姆勒股份，成为最大股东
• 全球十大车企新能源规划曝光，超百款新车将推出
• 华为5周完成无人驾驶试水项目
• 大众集团2017年销售收入增至2307亿欧元
• 特斯拉新增免费充电计划
• 日本考虑放宽限制，允许加油站安装充电桩
• 沃尔沃计划推出电动卡车，明年启动销售

公司要闻

• 京威股份2017年净利润同比下降48.41%
• 西泵股份净利润同比增加123.96%
• 苏奥传感通过高新技术企业重新认定
• 钓达股份拟发行可转债募资不超过3.2亿
• 广汇汽车子公司收购上海爱卡股份
• 南京聚隆及子公司获得高新技术企业证书

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士）、鲜光亮（西南财经大学经济学硕士）

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%

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