20160310-长城证券-智能汽车行业专题报告之一：无人驾驶需Adas先行_25页_2mb

Adas 与无人驾驶行业发展分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于Adas（高级驾驶辅助系统）与无人驾驶行业的发展前景，分析了Adas作为实现无人驾驶的基础技术，其市场空间广阔，国内Adas产业正迎来重大发展机遇。报告指出，Adas的普及将提升驾驶安全性和舒适度，同时推动汽车智能化进程。

主要观点

1. Adas是实现无人驾驶的基础

   • 无人驾驶需从L0-L2阶段的Adas普及开始，逐步发展至L3-L4阶段的完全自动驾驶。
   • Adas系统由感知层、认知与判断层、执行层三部分构成，涵盖传感器、算法、软件、执行机构等。

2. Adas市场前景广阔，处于爆发期前夜

   • 欧美日Adas渗透率：8%-12%，主要集中在豪华品牌车型上。
   • 中国Adas渗透率：仅2%-3%，且主要集中在A级以上车型。
   • 根据大陆集团产品生命周期理论，Adas系统已进入快速成长期，未来将经历爆发增长。

3. 政策法规推动Adas普及

   • 各国通过立法强制安装Adas系统（如ESC、AEB），并推动其成为新车标配。
   • E-NCAP和C-NCAP等安全评级体系不断将Adas纳入评分体系，促进消费者对Adas的接受度。

4. 消费者兴趣度提升

   • 消费者对Adas等新兴配置的关注度和接受度持续上升，成为车企产品差异化的重要手段。
   • 人口老龄化趋势使Adas系统成为提升驾驶安全的重要工具。

5. Adas产业从硬件到软件的演进

   • L0-L2阶段以硬件为主，L3-L4阶段以软件和算法为核心。
   • 随着传感器融合和计算能力提升，Adas系统将逐步向智能化、集成化发展。

6. 国内Adas产业发展机遇

   • 商用车领域：由于其高事故率和封闭使用环境，Adas系统有望率先普及。
   • 自主品牌车企：对Adas系统热情高涨，与国内Adas企业合作频繁，推动产业链发展。
   • 外延并购模式：传统零部件企业通过并购进入Adas产业，是当前主流发展模式。

7. Adas产业投资机会

   • 亚太股份、万安科技、中原内配、均胜电子等企业被重点推荐。
   • 相关企业盈利预测显示，未来几年有望实现增长。

关键信息

• Adas市场规模预测：2020年国内Adas市场规模预计达757.83亿元，年均复合增长率约60%。
• Adas技术发展路径：从硬件驱动到软件驱动，L0-L2阶段以传感器为主，L3-L4阶段以算法和系统集成为主。
• Adas产业链：
  • 感知层：雷达、摄像头等传感器。
  • 认知与判断层：算法、软件、芯片。
  • 执行层：电子刹车、电子助力转向等。
• 主要Adas系统功能：包括车道偏离预警（LDW）、前方碰撞预警（FCW）、自适应巡航（ACC）、自动紧急刹车（AEB）、车道保持系统（LKA）等。
• Adas发展瓶颈：国内Adas技术储备不足，部分企业缺乏前装入口，需通过并购或合作进入市场。
• 重点推荐公司：亚太股份、万安科技、中原内配、保千里、均胜电子等，其EPS和PE预测显示未来增长潜力较大。

相关投资标的

风险提示

• Adas推广进程低于预期：技术成本高、消费者接受度低、法规推进缓慢等都可能影响Adas的普及速度。

行业发展趋势

• 政策驱动：各国通过立法和安全评级体系推动Adas普及。
• 技术驱动：随着传感器融合和计算能力提升，Adas功能将更加智能化。
• 市场驱动：国内汽车市场规模庞大，Adas需求基础坚实，为相关企业带来巨大市场机会。
• 企业转型：传统零部件企业通过外延并购快速进入Adas产业，成为行业发展的主流模式。

总结

Adas作为实现无人驾驶的关键技术，其市场空间广阔，正处于爆发期前夜。随着政策法规的推动、消费者兴趣度的提升以及技术的不断成熟，Adas系统将逐步成为新车标配。国内Adas产业虽起步较晚，但具备市场规模大、技术潜力足等优势，未来有望迎来快速发展。传统零部件企业通过外延并购切入Adas产业，将成为推动行业发展的主要力量。