2017-智能汽车行业专题报告之一：无人驾驶需Adas先行_25页-3mb

Adas与无人驾驶行业分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了Adas（高级驾驶辅助系统）在智能汽车行业中的重要性及其发展路径，指出Adas是实现无人驾驶的基础，当前正处于市场爆发前夜。同时，报告还对Adas产业的发展逻辑、国内外市场渗透率、政策法规推动以及相关投资标的进行了详细分析。

主要观点

1. Adas是实现无人驾驶的基础

   • 汽车工业的终极目标是无人驾驶，其实现依赖于Adas的普及。
   • Adas分为预警类和控制类，技术上从L0到L2阶段以硬件为主，L3到L4阶段则以软件和系统集成为主。
   • 欧美日等发达国家Adas渗透率在8%-12%，我国仅为2%-3%，处于快速普及期。

2. Adas市场前景广阔

   • Adas市场空间大，渗透率低，具备较大的上升空间。
   • 2020年我国Adas市场规模预计达到757.83亿元，年均复合增长约60%。

3. 政策法规推动Adas普及

   • 各国政府通过立法和安全评级标准推动Adas普及，如E-NCAP和C-NCAP的评分体系不断纳入Adas功能。
   • 中国C-NCAP将在2018年将AEB纳入评分体系，进一步推动Adas普及。

4. 消费者兴趣提升

   • 消费者对Adas等新兴配置兴趣度提升，成为车企产品差异化的重要手段。
   • 人口老龄化趋势也促使Adas需求增长，尤其在商用车领域。

5. Adas产业发展逻辑

   • Adas产业链由感知层、认知与判断层和执行层组成，未来将从硬件主导转向软件主导。
   • 毫米波雷达和摄像头是当前主流的传感器组合，随着技术发展，摄像头将逐步替代部分雷达。

6. 国内Adas产业重大机遇

   • 商用车市场是Adas系统率先普及的领域，其事故率高，对Adas需求迫切。
   • 自主品牌车企对Adas技术接受度高，且与国内Adas企业合作意愿强。
   • 外延并购是传统零部件企业切入Adas产业的主要方式。

关键信息

• Adas系统构成：由感知层（雷达、摄像头等）、认知与判断层（算法、软件、芯片）和执行层（电子刹车、电子助力转向等）组成。
• Adas市场预测：2015年我国Adas市场规模为76.55亿元，预计2020年将达757.83亿元。
• Adas技术发展：L0-L2阶段以硬件为主，L3-L4阶段以软件为主。
• 投资标的：亚太股份、万安科技、保千里、中原内配、均胜电子等公司被重点推荐，其EPS和PE预测显示增长潜力。
• 盈利预测：相关公司如亚太股份、中原内配、均胜电子等在2016-2017年均有望实现盈利增长。

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）。
• 重点推荐公司：亚太股份、万安科技、中原内配、保千里、均胜电子等。
• 盈利预测：亚太股份2016E EPS为0.24，PE为37.6；中原内配2017E EPS为0.37，PE为20.73；均胜电子2017E EPS为1.17，PE为26.75。

风险提示

• Adas推广进程低于预期：可能影响相关企业的市场表现。

相关报告与图表

• 图表目录：包括Adas系统发展历程、Adas系统构成、Adas市场渗透率、E-NCAP评分体系变化、Adas功能提升对处理器需求等。
• 相关报告：《无人驾驶需Adas先行》——智能汽车行业专题报告之一。

联系信息

• 分析师：曲小溪（010-88366060-8712，Email: quxx@cgws.com）
• 联系人：李金锦（010-88366060-8862，Email: lijinjin@cgws.com）
• 联系方式：包括深圳、北京、上海的多个联系人及联系方式。
• 免责条款：本报告由长城证券提供，未经许可不得复制或发布，仅供参考，不构成投资建议。

结论

Adas市场前景广阔，国内Adas产业正处于快速发展阶段，政策法规推动和消费者兴趣提升为行业提供了良好发展环境。传统零部件企业通过外延并购和与自主车企合作，有望在Adas市场中占据有利位置，成为未来无人驾驶产业的重要参与者。