20250531-国盛证券-房地产C-REITs周报——二级高位震荡_能源及交通板块较优_9页_2mb

报告摘要

房地产 C-REITs 周报总结

核心内容概览

本周房地产领域的C-REITs市场呈现高位震荡行情，整体表现分化。中证REITs全收益指数小幅上涨0.03%，而中证REITs(收盘)指数下跌0.10%。从板块表现来看，能源基础设施和交通基础设施板块表现优于其他板块，其中交通基础设施板块涨幅最高，达到2.17%。此外，保障房板块交易活跃度最高，日均成交量达175.5万股，日均换手率0.8%。

主要观点

指数表现：本周中证REITs全收益指数上涨0.03%，而中证REITs(收盘)指数下跌0.10%。本年中证REITs全收益指数累计上涨12.62%，而恒生指数本年涨幅最高，为16.10%。
二级市场表现：C-REITs二级市场整体呈高位震荡，其中能源基础设施和交通基础设施板块涨幅较好，分别为0.97%和0.47%。产业园区和生态环保板块则出现回调。华夏特变电工新能源REIT和工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前。
估值表现：REITs的中债IRR（内部收益率）分化明显，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT和中金安徽交控REIT分别以10.8%、10.6%和8.3%位列前三。P/NAV（市净率）在0.8-1.8区间内波动，华夏中国交建REIT的P/NAV最低，为0.8。
投资建议：在低利率环境和宏观面不断修复的背景下，预计REITs市场将持续升温。建议投资者关注资产韧性、二级市场价格与P/NAV，综合选择个券。对于强周期板块，应关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市的消费、仓储物流、产业园及高速等板块具备投资吸引力。
风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。

关键信息

市场整体表现：
- 中证REITs全收益指数：本周上涨0.03%，本年累计上涨12.62%。
- 中证REITs(收盘)指数：本周下跌0.10%，本年累计上涨9.98%。
- 沪深300指数：本周下跌1.08%，本年累计下跌2.41%。
- 恒生指数：本周下跌1.32%，本年累计上涨16.10%。
- 高速公路(申万)指数：本周上涨2.17%，本年累计下跌1.16%。
板块表现：
- 能源基础设施：涨幅0.97%，华夏特变电工新能源REIT和工银蒙能清洁能源REIT表现突出。
- 交通基础设施：涨幅2.17%，表现最佳。
- 保障房：交易活跃度最高，红土创新深圳安居REIT和华泰苏州恒泰租赁住房REIT日均换手率较高。
- 产业园区：部分REITs表现不佳，如华夏合肥高新REIT本年跌幅达-7.72%。
- 生态环保：整体回调，部分REITs如富国首创水务REIT表现较弱。
REITs市场数据：
- 已上市REITs总市值约为1982.1亿元，平均单只REIT市值约30亿元。
- 本周31支REITs上涨，35支下跌，周均涨幅为-0.02%。
- 保障房板块日均成交量175.5万股，日均换手率0.8%，其中华泰苏州恒泰租赁住房REIT日均换手率高达6.3%。
估值数据：
- 中债IRR前三为华夏中国交建REIT（10.8%）、平安广州广河REIT（10.6%）和中金安徽交控REIT（8.3%）。
- P/NAV前三为中金厦门安居REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7）和华夏北京保障房REIT（1.7），其中华夏中国交建REIT最低，为0.8。