新能源汽车行业月度报告：四月份新能源车产销符合预期，关注量价齐升方向-20210519-财信证券-14页_772kb

汽车行业月度报告总结（2021年4月）

核心内容

本报告分析了2021年4月中国汽车行业的整体表现，重点关注新能源车及产业链的发展情况，包括上游锂钴、中游材料与电池、下游整车制造及政策动向。

主要观点

上游锂钴

• 锂价上涨：截至2021年5月14日，电池级碳酸锂价格为8.9万元/吨，相比2020年10月初上涨123%；氢氧化锂价格为8.6万元/吨，相比2020年11月上涨79%。
• 钴价回调：4月份钴价有所回调，可能是由于消费电池需求恢复不及预期，但预计下半年随着新能源车需求回暖，钴价有望回升至40万元/吨。
• 钴需求增长：尽管三元电池向低钴化发展，但全球新能源车装机量预计增长，钴需求总量增长具有确定性。

中游材料和电池

• 正极材料：三元正极523前驱体价格上涨，主要受锂、钴、硫酸镍价格上涨影响。
• 负极材料：价格相对平稳，中端人造石墨和天然石墨价格分别为4.85万元/吨和3.6万元/吨。
• 电解液：三元电解液价格从3.3万元/吨上涨至5.5万元/吨，涨幅67%；磷酸铁锂电解液价格从3.0万元/吨上涨至6.45万元/吨，涨幅115%。
• 六氟磷酸锂：价格持续上涨，2021年4月达26.5万元/吨，上涨速度超预期。新增供给较少，供需趋紧，预计价格继续上涨。
• 湿法隔膜：价格保持平稳，为1.95元/平方米。
• 动力电池：4月装机量8.4Gwh，同比增长134%，环比下滑6.7%。优质动力电池仍紧俏，但受原材料价格上涨影响，毛利率面临下滑压力。电动工具电池需求回暖，受益于欧美房地产市场复苏和国产替代。

下游车

• 新能源车销量：4月销量20.6万辆，同比增长186.3%，环比下滑8.8%；1-4月累计销量73.2万辆。
• 销量结构：上汽通用五菱、特斯拉中国、比亚迪分列前三。特斯拉因产线升级导致销量环比下滑，但整体仍保持增长。
• 市场预期：二季度销量可能持平或略降，下半年有望出现环比增长。美国和欧洲市场政策利好，新能源车需求共振。
• 政策影响：上海新能源车牌照政策存在不确定性，但对整体市场冲击有限。

关键信息

投资策略

• 结构化行情：2021年新能源车板块行情呈现结构化，建议优先关注“量价齐升”方向，其次关注“估值优势”方向。
• 重点标的：推荐关注华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、蔚蓝锂芯、亿纬锂能、多氟多、中科电气等公司。
• 市场预期：当前新能源车销量预期在220万辆左右，超预期概率较小，符合预期概率较大。

公司动态

• 格林美：2021年一季度营收增长62.71%，净利润增长150.42%，预计上半年净利润增长120-170%。
• 华友钴业：一季度营收增长45.20%，净利润增长256.50%，受益于铜、钴产品量价齐升。
• 天赐材料：一季度营收增长197.47%，净利润增长591.15%，预计上半年净利润增长109-141%。
• 亿纬锂能：一季度营收增长125.98%，净利润增长156.22%，受益于动力电池需求增长。
• 新宙邦：一季度营收增长118.63%，净利润增长57.51%，计划投资锂电添加剂和半导体化学品项目。
• 寒锐钴业：2021年一季度营收增长102.65%，净利润增长339.31%，主要受益于钴价上涨。
• 宁德时代：与ATL成立合资公司，投资建设中型电池项目，一季度营收增长112.24%，净利润增长163.38%。

行业动态

• 储能安全事件：北京丰台储能电站发生爆炸，导致2名消防员牺牲，1名员工失联，引发对新能源车安全性的关注。
• 政策支持：发改委、国家能源局发布《加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，推动储能行业向规模化发展。
• 特斯拉财报：一季度营收增长74%，净利润增长2638%，Model3/Y产量和交付量增长显著。

风险提示

1. 新能源汽车产销不及预期。
2. 新能源汽车出现重大安全事故导致行业短期遇冷。
3. 动力电池技术发生重大变更。
4. 疫情风险影响全球市场恢复。

图表目录

• 图1：锂价格走势
• 图2：钴价格走势
• 图3：美国国债利率和新建住房销售走势
• 图4：美国房地产市场情况
• 图5：欧洲地区房地产市场情况
• 图6：三元前驱体523材料价格
• 图7：负极材料价格
• 图8：电解液价格
• 图9：湿法隔膜价格
• 图10：动力电池当月装机量
• 图11：磷酸铁锂材料价格
• 图12：国内造车新势力新能源车销量变化
• 图13：新能源汽车当月销量
• 图14：新能源汽车累计销量
• 图15：新能源汽车当月销量同比增速
• 图16：新能源汽车当月销量环比增速
• 图17：每月充电桩新增
• 图18：充电桩保有量
• 图19：国内汽车销量月度情况
• 图20：国内汽车销量累计值

表格目录

• 表1：电动工具产业链业绩情况
• 表2：典型1Gwh电池部分原材料成本测算（NCM523）