20230319-德邦证券-产业经济周报_银行风险释放之后_全球通胀依旧_25页_2mb

报告摘要

产业经济周报总结

核心内容概述

本周产业经济周报主要分析了全球宏观经济环境、A股与港股市场表现、周期板块、科技产业、消费产业和医药产业的行情与数据，并提出了行业投资建议。报告强调了全球通胀持续、美国经济政策变化、中国制造业升级、可选消费增长、半导体与新能源产业机遇等关键因素。

主要观点与关键信息

1. 宏观与中观趋势

美国科技创新周期回落，经济政策更偏向公平，劳动力价格上涨可能加剧全球通胀压力。
关注美国从长期衰退走向长期滞涨的可能，以及中国在海外的投资机会。
中国共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性，重点关注供给格局优化的行业。
低回报时代需关注供给格局带来的长期超额收益。
中国去杠杆周期后期，可选消费可能迎来显著超额增速，其中汽车零部件成长性突出。
锂电应用创新与低成本制造优势将推动全球竞争优势，带来量价齐升。
高端制造产能投放推动行业景气周期寻底，并促使行业向头部集中。
传统行业国有化与市场化改革是提升经济效率的重要方向。

2. 长期和中期行业选择

长期看，全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢可能上升，建议关注传统行业中的供给格局优化行业。
半导体是中国制造业转型升级的关键环节，长期看好功率SiC、模拟芯片及先进制程。
可选消费在去杠杆周期后期可能表现出超额增长，特别是汽车零部件。
锂电产业链因应用创新和成本优势，有望持续增长。
中药产业链随着渗透率提升，具备长期增长潜力。

行业选择

资源类行业：铜、黄金、锂矿、小金属、钢铁、煤炭、铝
基建与制造相关行业：航运、造船、工程机械、基建、一带一路产业链
科技与数据要素：人工智能和数据要素产业链
新能源与锂电应用创新：锂电应用创新及全球化
中药产业链与药店：中药产业链，药店
混动与汽车零部件：混动、锂电池、汽车零部件
半导体行业：功率SiC和模拟芯片设计，先进制程半导体
国有企业改革：国有企业市场化改革

市场回顾与行业表现

1. A股与港股整体情况

A股：上证指数上涨0.63%，深证成指下跌1.44%，创业板指下跌3.24%，万得全A指数下跌0.58%，富时中国A50指数下跌0.55%。
港股：恒生指数上涨1.03%，恒生科技指数上涨5.22%。
估值水平：A股中，社会服务、农林牧渔、计算机等行业的市盈率较高，而银行、煤炭、交通运输等市盈率较低。

2. 行业板块涨跌

涨跌幅排名前五的行业：传媒（+5.86%）、建筑装饰（+5.46%）、计算机（+4.50%）、通信（+4.25%）、电子（+1.17%）
涨跌幅排名后五的行业：电力设备（-5.90%）、社会服务（-2.98%）、汽车（-2.96%）、基础化工（-2.59%）、煤炭（-2.58%）

3. 陆股通净买入情况

净流入前三行业：电力设备（+39.20亿元）、医药生物（+26.35亿元）、传媒（+25.36亿元）
净流出较大行业：银行、非银金融、家用电器

周期板块分析

1. 周期板块行情回顾

涨跌幅前三行业：建筑-基础建设（+7.73%）、有色金属-贵金属（+5.90%）、建筑-专业工程（+5.42%）
涨跌幅后三行业：化工-非金属材料Ⅱ（-7.04%）、有色金属-能源金属（-4.31%）、有色金属-小金属（-3.76%）
市盈率前三行业：社会服务（115.98倍）、农林牧渔（97.95倍）、计算机（61.52倍）
市盈率后三行业：交通运输-航运港口（4.82倍）、建筑-房屋建设Ⅱ（5.47倍）、煤炭-煤炭开采（6.13倍）

2. 周期板块数据跟踪

有色金属：铜、铝、锌价格有所波动，LME铜库存增加，LME黄金库存上升。
建材行业：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格环比微调，水泥价格略有上升，玻璃价格保持稳定。
能源行业：煤炭价格略有下跌，原油均价同比下滑。
地产行业：地产成交面积环比下降，挖掘机销量同比下降。

科技产业分析

1. 科技板块行情回顾

涨跌幅前三行业：通信-通信服务（+7.06%）、计算机-软件开发（+5.41%）、计算机-计算机设备（+4.82%）
涨跌幅后三行业：电力设备-光伏设备（-8.38%）、电力设备-电池（-6.70%）、电力设备-风电设备（-5.06%）
市盈率前三行业：汽车-商用车（141.74倍）、计算机-软件开发（106.99倍）、计算机-IT服务II（57.90倍）
市盈率后三行业：机械设备-轨交设备II（20.61倍）、电力设备-电网设备（21.65倍）、电力设备-光伏设备（23.07倍）

2. 半导体产业行情

半导体行业指数：A股上涨2.81%，中国台湾上涨1.10%，费城上涨5.46%，MSCI全球上涨5.01%
涨幅前五：集成电路封测（+9.02%）、先进封装（+6.11%）、费城半导体（+5.46%）、MSCI全球/半导体产品与设备II（+5.01%）、光刻胶（+4.98%）
市盈率前五：光刻胶（80.97倍）、半导体设备（66.13倍）、射频及天线（63.15倍）、长江存储（58.94倍）、第三代半导体（54.65倍）

3. 新能源产业行情

新能源产业指数：多数指数下跌，但光伏行业综合价格指数略有上升。
光伏产业链：多晶硅价格略有下跌，光伏玻璃价格稳定，组件价格略有下降，但整体趋势呈现止跌反弹。

4. 科技产业热点

2023年中国个人电脑市场趋于平稳，2024年有望增长。
美国首个1兆瓦核能制氢示范堆开始运行，推动清洁能源发展。
GPT-4发布，在性能和安全性方面优于GPT-3.5，微软推出Microsoft365Copilot，提升办公效率。

消费产业分析

1. 消费板块行情回顾

涨跌幅前三行业：家电-黑色家电（+4.11%）、社会服务-电视广播Ⅱ（+3.17%）、纺织服饰-饰品（+2.10%）
涨跌幅后三行业：家电-家电零部件Ⅱ（-5.63%）、社会服务-酒店餐饮（-5.44%）、社会服务-专业服务（-4.30%）

2. 消费市场数据跟踪

空调产量：12月产量1770.50万台，环比上涨17.0%，同比下降9.8%
新接船舶订单量：12月累计值4552.00万载重吨，环比增长14.9%

医药产业分析

1. 医药板块行情回顾

涨跌幅前三行业：医药商业（+2.33%）、中药Ⅱ（+1.62%）
涨跌幅后二行业：生物制品（-3.67%）、医疗服务（-4.73%）
市盈率前三行业：医院（112.07倍）、制药（53.07倍）、医疗设备（37.88倍）
市盈率后二行业：医药商业（22.72倍）、医疗器械（13.37倍）

2. 医药产业热点跟踪

中药材价格普遍上涨，部分中药材价格突破历史高点。
众生药业甲流创新药完成Ⅲ期临床试验入组，为上市奠定基础。
中国睡眠研究报告：近半数国人睡眠不足8小时，睡眠环境与心理因素影响显著。
中药材抽检不合格率高，部分药材与企业多次上榜不合格名单。

风险提示

美国就业恶化、信贷下行、宏观经济下行等风险可能对市场产生负面影响。

信息披露

分析师简介：
- 李浩：德邦证券产业经济首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
- 李瑶芝：德邦证券产业经济分析师，擅长产业与数据结合分析。
- 张威震：德邦证券产业经济研究助理，专注于科技产业细分赛道研究。
分析师声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性，结论反映个人观点，不受第三方影响。
投资评级说明：
- 股票投资评级：买入、增持、中性、减持
- 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市
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资料来源：德邦证券研究所

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