20170219-兴业证券-全球视角系列_全球通胀预期升温_但英国有所放缓_12页_415kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年2月全球及中国经济与市场情况，包括宏观经济数据、政策动向、市场情绪及投资建议。报告指出，全球通胀预期升温，但部分国家如英国出现放缓，而美国通胀数据显著改善，显示经济基本面有所好转。同时，美国的减税政策预期支撑市场乐观情绪，但其实施效果仍存在不确定性。国内经济方面，2017年整体呈现“前高后低”的趋势，货币政策受到通胀、去杠杆和外部压力的限制，难以进一步宽松。

主要观点

• 全球通胀预期升温：受基数效应和经济数据改善影响，美国、德国等国家通胀数据回暖，但英国、印度和俄罗斯等国数据则显示通胀压力有所上升。
• 市场情绪改善：全球市场风险偏好上升，各国股票指数普遍上涨，主要得益于经济基本面改善和特朗普减税政策预期。
• 美国政策动向：特朗普推动减税和放松监管，旨在刺激经济，但其政策的实施效果仍存不确定性。
• 法国大选影响：极右翼候选人勒庞民调上升，引发市场对欧元区稳定性的担忧，同时法国国内安全形势紧张。
• 英国退欧影响：英国退欧继续发酵，退欧法案即将提交上议院表决，市场对英国经济前景存在担忧。
• 全球经济展望：各国经济数据整体偏强，但部分行业如零售和工业出现放缓，显示增长动能不足。

关键信息

全球经济

• 发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。
• 美国施压下，中国汇率难以贬值，制约中国货币政策空间。
• 全球市场风险偏好提升，各国股票指数普遍上涨。
• 特朗普推动全面减税和放松监管，可能成为全球政策博弈的新趋势。

国内经济

• 2017年经济呈现“前高后低”趋势，旺季来临前补库存延续。
• 货币政策放松空间被压缩，受通胀、去杠杆和外部压力影响。
• 基建、地产和汽车等行业的拉动缺乏持续性。

全球通胀与经济数据

• 美国：1月CPI和PPI均大幅回暖，但零售和工业数据有所放缓，主要受汽车消费减少和公共事业拖累。
• 德国：1月CPI同比上涨1.9%，但环比下降，主要受低基数效应影响。
• 英国：1月CPI环比下降，零售疲弱，通胀放缓缓解市场对加息的担忧。
• 印度和俄罗斯：通胀预期升温，印度批发价格创近年新高，俄罗斯PPI同比大幅上升。

全球市场表现

• 美国标普、欧洲STOXX50和英国富时100指数分别上涨1.6%、1.2%和1.0%。
• 标普其他板块除能源外均上涨，显示市场对非能源板块的乐观情绪。
• 英国零售连续三个月环比为负，显示消费放缓。

投资评级

• 行业评级标准：推荐、中性、回避，基于相对市场表现。
• 公司评级标准：买入、增持、中性、减持，基于相对大盘涨跌幅。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、卢燕津、王连庆、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹、罗龙飞
  • 北京地区：郑小平、肖霞、王文钊
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、杨剑、邵景丽
  • 国际机构销售经理：刘易容、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、俞晓琦
  • 港股机构销售团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 传真：021-38565955
• 私募及企业客户负责人：刘俊文
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰

披露信息

• 兴业证券股份有限公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能受潜在利益冲突影响，投资者应谨慎使用。

专栏思考

• 减税政策作为经济刺激工具，可能成为国家间博弈的新趋势。
• 美国减税政策的实施效果尚不确定，但可能对资本市场产生积极影响。
• 英国退欧后，减税政策曾带来民众情绪改善，但近期消费放缓显示经济疲软。
• 爱尔兰等国家的减税政策曾带动经济快速增长，但主要依赖跨国公司避税行为。

总结

本报告综合分析了全球及中国经济、市场和政策动向，指出全球经济面临通胀压力，但市场情绪因政策预期而改善。美国减税政策可能成为全球经济刺激的新趋势，但其实施效果存在不确定性。国内经济呈现“前高后低”趋势，货币政策受限。各国经济数据呈现分化，部分国家如英国、德国和欧元区边缘国家面临通胀和增长放缓的双重压力。投资者应关注市场动态和政策变化，谨慎决策。