20140113-西南证券-水泥行业_周报-价格松动范围扩大_水泥股临考_16页_1mb

水泥行业周报总结（2014年01月04-10日）

核心内容概述

2014年1月上旬，全国水泥市场价格整体出现小幅回落，幅度为0.11%。价格变动呈现出区域差异，部分地区如重庆西部有所上调，而广东珠三角则出现下调。随着春节临近，下游需求减弱，预计中下旬水泥价格将全面进入下行通道。

主要观点

• 价格动态：

  • 全国水泥价格整体回落，主要受春节临近影响。
  • 重庆西部上调15元/吨，广东珠三角低标号水泥下调25元/吨。
  • 华东地区（如苏锡常、合肥、巢湖、南昌）部分企业水泥价格出现暗降，幅度10-30元/吨。
  • 浙江宁波低标号水泥下调20-30元/吨，浙北地区价格保持平稳。
  • 中南地区广东珠三角低标号水泥价格继续下调，河南地区部分企业价格回落20元/吨。
  • 西南地区价格稳中略升，四川保持平稳，重庆西部部分企业上调15元/吨。

• 库存情况：

  • 全国水泥库容比为64%，环比上升1个百分点。
  • 库存增加主要集中在华北、华东、中南、西南地区，部分城市如天津、石家庄、南京、巢湖、南阳、贵阳等库存明显上升。
  • 辽宁地区大部分企业因库满已停产，预计春节前后将全面停产检修。

• 煤炭价格走势：

  • 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价下跌30元/吨，至545元/吨。
  • 煤炭价格与水泥价格差缩小至171.8元/吨，环比缩小29.8元/吨。

• 行业表现：

  • 本周申万水泥制造指数上涨-1.96%，跑赢沪深300指数0.02个百分点。
  • 行业市盈率TTM为12.5倍，相对沪深300市盈率TTM为8.3倍。
  • 行业市净率PB为1.3倍，与沪深300市净率PB持平。

关键信息

• 风险提示：

  • 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
  • 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
  • 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

• 重点公司盈利预测与评级：

• 主要公司股价跟踪：

行业及重点公司跟踪

• 行业趋势：水泥市场进入淡季，价格高位趋稳，但春节前后存在明显下降压力。
• 推荐公司：看好海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、祁连山，主要因其边际供需改善及相对较高的盈利预期。
• 投资建议：整体维持“跟随大市”评级，但部分个股如海螺水泥被推荐为“买入”，冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山等被推荐为“增持”。

风险提示

• 原材料价格波动（如煤炭）可能影响企业盈利能力。
• 信贷政策收紧可能抑制水泥需求。
• 房地产调控政策加码对水泥行业造成不利影响。

附录

• 附录提供了全国主要省会城市的水泥价格及库存变动趋势图，涵盖北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市。
• 图表包括水泥价格走势、库存变动情况、煤炭价格对比、行业市盈率与市净率等。

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