20131106-国金证券-银行业_2013年4季度报告-业绩平稳增长,不良温和上升_11页_446kb

银行业分析总结

核心内容

本报告对银行业进行了详细分析，指出行业整体表现平稳，但部分银行存在业绩不达预期的情况。评级机构对行业给出“增持”和“维持评级”，并认为行业长期竞争力高于行业均值。报告重点分析了上市银行的业绩增长、不良贷款情况、净息差变化、手续费净收入增长以及资本充足率改善等关键指标。

主要观点

• 业绩平稳增长：前3季度上市银行净利润同比增长13%，其中国有银行和股份制银行增速分别为12.3%和14.8%，城商行增速为12.9%。尽管增速较中期略有下降，但整体仍保持增长趋势。
• 不良贷款温和上升：3季度末不良贷款余额为4591亿，较中期增长4.1%。不良率也有所上升，但整体保持在可控范围内。
• 净息差略有改善：整体净息差环比增长2bps，国有银行净息差改善明显，股份制和城商行则受到钱荒影响，净息差下降。
• 手续费净收入增速放缓：前3季度手续费净收入同比增长27.7%，但增速较中期略有回落，主要受基数影响。
• 资本充足率改善：部分银行通过内生性增长和资本创新工具（如优先股）改善资本充足率，为行业带来制度红利。

关键信息

市场数据

投资建议

• 短期：整体较为乐观，预计全年行业业绩增速为12%，主要受益于息差企稳和资本创新工具的使用。
• 长期：资产质量问题可能对估值造成压制，建议关注个股而非整个行业。
• 推荐银行：民生银行、平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行。

估值数据

业绩增长驱动因素

生息资产变化

• 整体增速：3季度末上市银行生息资产同比增长1.4%，环比增速下降21bps。
• 国有银行：环比增长提升至1.7%，增速较中期明显提高。
• 股份制银行：环比增速下降至0.7%，降幅明显。
• 城商行：环比增速下降至1.3%，降幅较中期有所缩小。
• 同业资产收缩：整体同业资产规模下降2.44%，城商行和股份制银行收缩幅度较大。
• 贷款净额：3季度末贷款净额增长2.42%，股份制银行受贷款限额影响较大。

净息差变化

• 整体净息差：3季度单季度净息差环比增长2bps。
• 国有银行：净息差环比提升5bps至2.56%。
• 股份制银行：净息差环比下降3bps至2.50%。
• 城商行：净息差环比下降3bps至2.34%。
• 改善显著银行：浦发银行、平安银行、农业银行净息差改善明显。

手续费净收入变化

• 整体增速：前3季度手续费净收入同比增长27.7%，但增速较中期略有回落。
• 增长提速银行：平安银行、光大银行、中信银行、宁波银行、浦发银行和招商银行增速较中期提速。
• 回落明显银行：北京银行、民生银行、农业银行和南京银行回落幅度较大。

不良贷款变化

• 不良贷款余额：3季度末不良贷款余额为4591亿，较中期增长4.1%。
• 不良率：整体不良率增长1.6bps，股份制银行增幅最大，达2.6bps。
• 改善明显银行：建设银行、农业银行、平安银行和南京银行不良率有所改善。

资本充足率变化

• 资本创新：优先股等资本创新工具有助于改善资本充足率。
• 内生性增长：资产负债结构的调整和向中小企业贷款倾斜有助于资本充足率的改善。

结论

整体来看，银行业在短期内表现较为乐观，业绩平稳增长，不良贷款温和上升，净息差略有改善，手续费净收入增速放缓。长期来看，资产质量问题可能对估值造成压制，但部分银行如民生银行、平安银行、兴业银行、浦发银行和招商银行仍具投资价值。建议投资者关注这些银行的长期表现和资本充足率改善情况。