20241103-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_稳增长政策下需求预期改善_继续推荐低估值建筑央企和化债方向_13页_510kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

东吴证券研究报告（2024年11月03日）

核心观点：
本周建筑装饰板块（SW指数）上涨14%，显著跑赢大盘（沪深300指数下跌168%，Wind全A指数下跌91%），超额收益达231%。报告认为，在稳增长政策推动下，行业需求预期改善，推荐低估值的基建央企和化债方向公司，并关注海外工程及新兴业务机会。

行业动态：

1. 政策与需求：

   • 10月房地产市场止跌回稳，商品房成交同比首次增长（增幅9%），基建PMI商务活动指数达50.4%，土木工程建筑业景气度超55%。
   • 地方政府专项债加速发行，9月财政支出增长显著，预计带动投资实物量边际修复。
   • 中非合作论坛明确3420亿元资金支持非洲基建项目，海外工程需求景气度提升。

2. 投资机会：

   • **低估值基建央企：**中国交建、中国电建、中国中铁估值修复机会显著。
   • **国际工程：**中材国际、上海港湾、中工国际等受益于“一带一路”及海外订单增长。
   • **新兴业务：**装配式建筑（鸿路钢构、华阳国际）、设计院板块（中交设计、设计总院）及节能降碳领域需求旺盛。

3. 风险提示：

   • 房地产信用风险失控、政策定力不及预期、国企改革延迟可能影响板块表现。

市场表现：
本周板块涨幅居前个股为中化岩土、蒙草生态，后为深圳瑞捷、启迪设计；龙头企业如中国交建、中国电建业绩承压但估值修复潜力仍存。

结论：
在政策托底与海外需求提振的双重作用下，建筑装饰板块性价比突出，建议重点布局具备业绩稳健性及转型潜力的企业。