20220329-国元证券-龙软科技-688078.SH-2021年年度报告点评_全年业绩稳健增长_新签订单同比高增_4页_1mb

报告摘要

龙软科技(688078.SH) 2021年年度报告总结

核心内容

龙软科技于2022年3月28日发布2021年年度报告，整体表现稳健增长，尤其在智能矿山工业软件领域取得显著突破。公司2021年实现营业收入2.91亿元，同比增长47.17%；归母净利润6307.81万元，同比增长24.30%；扣非归母净利润5937.12万元，同比增长19.77%。新增订单3.91亿元，同比增长141.36%，显示公司在市场拓展方面表现强劲。

主要观点

业绩增长显著：公司在2021年实现了营业收入和净利润的大幅增长，尤其在剔除股权激励费用后，归母净利润同比增长达37.32%。
智能矿山业务增长迅速：智能矿山工业软件收入达2.38亿元，同比增长60.19%，成为公司主要收入来源。
智慧安监与应急系统表现良好：智慧安监、智慧应急系统收入为3394.29万元，同比增长64.54%。
LongRuanGIS软件及服务稳定增长：LongRuanGIS软件及服务收入为1364.32万元。
技术积累与人才引进：公司持续在智能综采、智能管控等新技术领域进行研发，研发投入达3614.16万元，同比增长75.60%，占营收比重12.43%。公司还通过引进高素质人才，增强团队实力，为未来发展提供保障。
煤矿智能化应用广泛：截至2021年底，公司核心产品已应用于超过40对煤矿示范矿，覆盖多个大型煤矿集团，包括陕煤集团、焦煤集团、淮南集团等。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年营业收入分别为4.17亿、5.86亿、8.14亿元，归母净利润分别为0.97亿、1.48亿、2.13亿元。EPS预计为1.37元、2.08元、3.01元，对应PE分别为29.76倍、19.61倍、13.57倍。公司当前价为40.88元，目标价为61.65元，维持“买入”评级。

关键信息

市场拓展：公司核心产品已在超过40对煤矿示范矿中成功应用，涉及智能综合管控平台、智能地质保障系统、工业物联网应用系统及智能采掘通风系统。
研发投入：2021年研发投入达3614.16万元，同比增长75.60%，显示公司对技术创新的重视。
政策支持：国家能源局发布的《煤矿智能化建设指南（2021年版）》为公司提供了良好的政策环境。
财务指标：公司毛利率保持稳定，净利率有所下降但整体仍保持良好。资产负债率有所上升，但流动比率和速动比率均保持在合理范围内，显示公司偿债能力较强。
估值情况：公司PE从2021年的45.85倍逐步下降至2024年的13.57倍，预期未来三年归母净利润CAGR为50.06%。当前PE为45.85倍，调整后目标PE为45倍，对应目标价为61.65元。
风险提示：公司面临疫情反复、市场开拓不及预期、行业竞争加剧及煤炭行业景气度下行等风险。

财务数据概览

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(亿元)	0.19764	0.29087	0.41679	0.58633	0.81393
归母净利润(亿元)	0.05075	0.06308	0.09719	0.14750	0.21313
EPS(元)	0.72	0.89	1.37	2.08	3.01
P/E	57.00	45.85	29.76	19.61	13.57

投资评级说明

买入：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数20%以上。
增持：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数5-20%之间。
持有：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数±5%之间。
中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
卖出：预计未来6个月内股价跌幅劣于上证指数5%以上。

基本数据

52周最高/最低价：80.05元 / 21.9元
A股流通股：34.98百万股
A股总股本：70.75百万股
流通市值：1430.15百万元
总市值：2892.26百万元

盈利预测与财务比率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	28.06	47.17	43.29	40.68	38.82
归母净利润增长率(%)	7.78	24.30	54.08	51.76	44.50
ROE(%)	9.92	11.12	14.63	18.85	22.41
P/E	57.00	45.85	29.76	19.61	13.57
P/B	5.65	5.10	4.35	3.70	3.04
EV/EBITDA	48.10	40.33	24.20	16.04	11.12