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公司总结：业绩稳健增长，持续丰富业务版图

核心内容

公司2022年前三季度实现营业收入2.1亿元，同比增长24.8%；归母净利润0.5亿元，同比增长33.5%。整体业绩表现稳健，增长态势良好，显示出公司在智能矿山领域较强的竞争力和市场拓展能力。

主要观点

• 营业收入增长：公司营业收入持续增长，主要得益于智能综合管控平台、智能地质保障和智能洗选业务的快速发展，其中智能洗选业务表现尤为突出。
• 盈利能力增强：随着营收规模扩大，公司盈利能力显著提升，毛利润同比增长25.8%，净利率逐步提高。
• 费用管理优化：销售、管理、研发费用率分别为7.1%、17.9%和27.0%，费用控制合理，研发投入持续增加，体现了公司对技术创新的重视。
• 客户基础优良：公司自主研发的智能矿山工业软件已服务1800余对矿井，覆盖多家大型煤炭企业和矿山安全监察机构，客户资源丰富，行业地位稳固。
• 智慧安监解决方案：依托自研GIS系统平台，公司为政府应急和安全监管部门、科研院所等提供智能应急和智慧安监整体解决方案，进一步拓展业务范围。
• 新增订单增长：智能选洗系统在手订单8295万元，占新增订单的21%，成为业绩新增点。
• 盈利预测与投资建议：预计2022-2024年EPS分别为1.31元、1.92元、2.81元，未来三年归母净利润复合增长率达47.0%。公司作为煤炭智能开采领域龙头厂商，预计2023年订单量将显著增长，维持“买入”评级。
• 估值指标下降：PE和PB持续下降，分别从46降至14.60和3.16，显示市场对公司未来增长预期较高，估值逐步下调。

关键信息

财务表现

营收增长情况

• 营收增长：2022年前三季度营收同比增长24.8%，未来三年预计保持稳定增长，年均增长率在40%左右。
• 利润增长：归母净利润同比增长33.5%，毛利润同比增长25.8%，净利率从21.69%提升至24.22%。

费用与盈利分析

• 费用率：销售、管理、研发费用率分别为7.1%、17.9%、27.0%，其中研发费用增长19.2%，显示公司对研发的重视。
• 三费率：从12.96%上升至15.34%，费用控制相对合理。
• EBITDA增长率：从19.28%提升至59.75%，盈利能力显著增强。

业务发展

• 智能选煤厂管控平台及数字孪生系统：成为公司业绩新增点，2022年新签订单额度较大。
• 政策驱动：2022年4月国家能源局发布智能化示范煤矿验收通知，推动公司业务发展。

风险提示

• 疫情可能影响项目验收进度。
• 非煤业务拓展不及预期。
• 智慧矿山建设进度未达预期。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来增长：预计2023年订单量将显著增长，公司有望进一步巩固行业领先地位。

财务分析指标

估值指标

重要声明

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