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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2017年11月17日。报告分析了不同信用等级（AAA、AA+、AA）下各行业的信用利差分布情况，数据窗口为2014年初至今。信用利差分布通过分位数展示，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。报告覆盖了多个行业及企业类型，包括城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。

主要观点

• 信用利差分布反映各行业在不同信用等级下的市场表现及风险水平。
• 行业间信用利差差异较大，部分行业在不同分位数下显示出较高的集中度。
• 数据表明，不同信用等级下行业信用利差分布存在明显区别，AAA级、AA+级、AA级的信用利差分布各具特点。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

信用利差分布（AA+级）

信用利差分布（AA级）

行业分析

• 商业贸易：在AA+级和AA级中分别显示为81和79，信用利差较高。
• 建筑装饰：在AA+级和AA级中分别显示为57和55，信用利差较低。
• 食品饮料：在AAA级为82，在AA+级为72，在AA级为96，信用利差波动较大。
• 公用事业：在AAA级为76，在AA+级为63，在AA级为57，信用利差逐渐降低。
• 有色金属：在AAA级为65，在AA+级为27，在AA级为34，信用利差变化显著。
• 交通运输：在AAA级为66，在AA+级为61，在AA级为58，信用利差相对稳定。
• 钢铁：在AAA级为49，在AA+级为13，在AA级为24，信用利差最低。
• 采掘：在AAA级为54，在AA+级为87，在AA级为97，信用利差最高。
• 汽车：在AAA级为70，在AA+级为53，在AA级为47，信用利差逐步下降。
• 机械设备：在AAA级为83，在AA+级为76，在AA级为27，信用利差波动较大。
• 化工：在AAA级为62，在AA+级为50，在AA级为52，信用利差变化较小。
• 休闲服务：在AAA级为73，在AA+级为79，在AA级为63，信用利差相对稳定。
• 房地产：在AAA级为62，在AA+级为61，在AA级为51，信用利差逐步下降。
• 非银金融：在AAA级为57，在AA+级为69，在AA级为60，信用利差变化较大。
• 医药生物：在AAA级为80，在AA+级为55，在AA级为83，信用利差波动显著。
• 基础建设：在AAA级为74，在AA+级为56，在AA级为54，信用利差相对稳定。
• 电力：在AAA级为79，在AA+级为84，在AA级为59，信用利差变化较大。
• 煤炭开采：在AAA级为38，在AA+级为78，在AA级为94，信用利差最高。
• 港口：在AAA级为57，在AA+级为62，在AA级为68，信用利差逐步上升。
• 高速公路：在AAA级为62，在AA+级为42，在AA级为42，信用利差较低。
• 城投：在AAA级为65，在AA+级为59，在AA级为57，信用利差稳定。
• 非城投：在AAA级为73，在AA+级为72，在AA级为72，信用利差相对稳定。
• 中央国企：在AAA级为80，在AA+级为66，在AA级为59，信用利差逐渐下降。
• 地方国企：在AAA级为63，在AA+级为59，在AA级为59，信用利差较低。
• 民营企业：在AAA级为71，在AA+级为60，在AA级为44，信用利差最低。

企业类型分析

• 城投：信用利差在AAA级为65，在AA+级为59，在AA级为57，显示稳定趋势。
• 非城投：信用利差在AAA级为73，在AA+级为72，在AA级为72，显示相对稳定。
• 中央国企：信用利差在AAA级为80，在AA+级为66，在AA级为59，显示逐步下降。
• 地方国企：信用利差在AAA级为63，在AA+级为59，在AA级为59，显示稳定。
• 民营企业：信用利差在AAA级为71，在AA+级为60，在AA级为44，显示逐步下降。

地区分析

• 安徽：民企信用利差为62。
• 北京：民企信用利差为62。
• 福建：民企信用利差为63。
• 广东：民企信用利差为63。
• 广西：民企信用利差为64。
• 贵州：民企信用利差为64。
• 海南：民企信用利差为65。
• 河北：民企信用利差为65。
• 河南：民企信用利差为66。
• 黑龙江：民企信用利差为66。
• 湖北：民企信用利差为67。
• 湖南：民企信用利差为67。
• 吉林：民企信用利差为68。
• 江苏：民企信用利差为68。
• 江西：民企信用利差为69。
• 辽宁：民企信用利差为69。
• 内蒙：民企信用利差为70。
• 宁夏：民企信用利差为70。
• 青海：民企信用利差为71。
• 山东：民企信用利差为71。
• 山西：民企信用利差为72。
• 陕西：民企信用利差为72。
• 上海：民企信用利差为73。
• 四川：民企信用利差为73。
• 天津：民企信用利差为74。
• 新疆：民企信用利差为74。
• 云南：民企信用利差为75。
• 浙江：民企信用利差为75。
• 重庆：民企信用利差为76。

总结

本报告通过信用利差分布分析，揭示了不同信用等级和行业下的市场风险水平。AAA级、AA+级和AA级的信用利差分布显示，部分行业如采掘、煤炭开采和食品饮料在不同信用等级下表现出较高的信用利差，而钢铁、机械设备和化工等行业的信用利差相对较低。此外，不同企业类型和地区的信用利差分布也存在差异，其中民营企业在AA级中信用利差最低，显示出较低的市场风险。