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春播夏收顺利推进，生猪养殖稳步复苏

核心内容

本周（2022.5.22-2022.5.27），农林牧渔板块表现优于大盘，涨幅为 $+0.88%$，位于31个行业中第8位。其中，渔业、农产品加工和养殖业是表现最突出的子行业，涨幅分别为 $4.27%$、$3.14%$ 和 $1.07%$。部分个股表现亮眼，如中水渔业、国投中鲁、巨星农牧、农发种业等，周涨幅均超过 $10%$。

主要观点

生猪养殖

• 全国22个省市生猪均价为15.69元/公斤，延续2月以来的缓慢上涨趋势。
• 2022年3月末，全国能繁母猪存栏量为4185万头，环比下降 $3.3%$，同比减少 $3.1%$，但仍高于正常保有量4100万头。
• 预计4月能繁母猪存栏量将继续环比小幅下降，产能缩减将逐步显现，预计22H2生猪供给将同比显著收缩，猪价有望保持上行趋势，上市公司生猪养殖业务有望实现盈利。
• 自繁自养利润仍为负值（-154.99元/头），但外购仔猪利润已逐步改善（+47.38元/头）。

主粮种植

• 春播夏收进展顺利，主粮供应有保障，自给率维持较高水平。
• 夏粮主产区小麦陆续成熟并开始收割，截至5月27日，全国小麦收获面积达2501万亩，进度为 $8.2%$，同比快1个百分点。
• 内蒙古自治区粮食作物已播进度超过 $90%$，预计6月中下旬结束。
• 小麦、玉米等主粮价格受国际贸易和种植成本影响，中期仍处高位，国家最低收购价上调对价格形成支撑。
• 俄乌冲突导致小麦出口减少，印度出口禁令进一步影响全球贸易，支撑主粮价格。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十的公司包括：中水渔业（$+29.64%$）、国投中鲁（$+21.96%$）、巨星农牧（$+20.85%$）、农发种业（$+18.81%$）等。
• 跌幅前十的公司包括：退市昌鱼（$-62.89%$）、ST天山（$-9.84%$）、ST东洋（$-9.71%$）等。

行业数据

• 2022年4月全国饲料产量为2249万吨，环比下降 $3.7%$，同比减少 $10.8%$。
• 猪饲料产量963万吨，环比下降 $4.7%$，同比减少 $15.2%$。
• 水产饲料产量190万吨，环比增长 $2.7%$，同比增长 $25.2%$。

投资建议

1. 关注具备较强成长性且经营稳健的生猪养殖公司：温氏股份、大北农、唐人神。
2. 关注受益于主粮价格上涨的种植类公司：苏垦农发、北大荒。
3. 关注长期受益于种业自主和粮食安全政策的公司：隆平高科、登海种业。

风险提示

• 畜禽产能去化不及预期。
• 国际局势变动超预期。
• 疫病风险。

行业要闻及公司公告

行业要闻

1. 中央财政下达100亿元农资补贴，支持夏收和秋播。
2. 春播粮食进度超九成，夏粮主产区夏收已拉开序幕。
3. 农业生产资料纳入重点物资运输保障范围。
4. 青海农业保险保额首次突破10亿元。
5. 生猪价格持续上涨，专家预计仍有上涨空间。
6. 玉米期货单月交割量创历史新高。
7. 国家粮储局加强夏粮收购监督，防止“打白条”。
8. 俄农业部长表示本农业年度粮食出口将超3700万吨。

公司公告

• 牧原股份：回购注销部分限制性股票，注册资本变更。
• 回盛生物：股东减持公司股份达 $5%$。
• 荃银高科：副董事长、总经理减持股份，不再为持股 $5%$ 以上股东。
• 好当家：解除1900万股股份质押。
• 道道全：非公开发行股份解除限售，占公司总股份的 $19.4986%$。
• 雪榕生物：豁免高级管理人员增持承诺，由控股股东承接。
• 东瑞股份：发布2021年年度权益分派实施公告，每10股派2元，转增2股。
• 万辰生物：不进行送股和转增股本，仅派发现金股利。
• 傲农生物：2022年1-4月饲料销量增长 $3.72%$，生猪销量增长 $93.40%$，定增资金已到位。
• 正邦科技：收到深交所关于2021年年报的问询函。
• 溢多利：开展玉米、玉米淀粉、甲醇等大宗商品套期保值业务，控制成本波动风险。

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数 $10%$ 以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数 $-10%$ 到 $10%$。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数 $10%$ 以上。

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