20220529-中国银河-农林牧渔行业5月行业动态报告_5月猪价持续上涨_关注养殖产业链_19页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

2022年5月，农林牧渔行业迎来一系列变化，其中猪价持续上涨成为关注焦点，同时黄鸡价格震荡上行，疫苗行业进入市场化改革阶段。整体行业景气度逐步恢复，部分子行业表现优于市场。

主要观点

• 猪价上涨显著：5月生猪均价约为15.37元/kg，环比上涨17.06%。外购仔猪养殖利润由负转正，而自繁自养仍亏损，但亏损幅度收窄。
• 猪周期进入圆弧底走势：4月能繁母猪存栏环比微降，同比降幅较大，显示产能去化仍在进行中。猪价或将在一定区间震荡，后续走势需持续跟踪。
• 黄鸡产能有待出清：5月黄鸡价格震荡上行，但成本依然高位，导致盈利空间受限。预计H2将出现产能拐点。
• 疫苗行业蓄势待发：随着养殖规模化提升，疫苗市场渗透率有望提高，行业竞争将加剧。
• 农林牧渔板块表现优于沪深300：年初至5月27日，农林牧渔板块下跌6.81%，而沪深300下跌18.76%，整体表现强于大盘。动物保健跌幅最大，种植业与农产品加工表现较好。

关键信息

一、物价指标与行业数据

• 2022年4月CPI同比上涨2.1%，食品价格同比上涨1.9%，猪肉价格同比下跌33.3%。
• 4月农产品进口额190.29亿美元，出口额77.80亿美元，贸易逆差110.50亿美元。
• 5月生猪均价15.69元/kg，环比上涨17.06%；黄鸡均价7.27元/kg，环比与4月持平。
• 4月末能繁母猪存栏4177万头，环比-0.18%，同比-4.31%，去化幅度达8.5%。

二、行业趋势与格局变化

• 猪周期进入圆弧底阶段：猪价震荡上行，未来可能进入盈利阶段。
• 养殖规模化提升：我国生猪养殖规模化程度提高，中小养殖户逐步退出，龙头企业占据更大市场份额。
• 黄羽鸡产能出清：黄羽鸡祖代、父母代存栏高位，产能需进一步出清，预计H2将出现拐点。
• 疫苗行业市场化趋势明显：猪瘟与蓝耳病疫苗退出政府招采目录，行业竞争加剧。

三、投资建议

• 关注猪周期相关企业：牧原股份、新希望、温氏股份、唐人神、天康生物。
• 关注黄鸡板块龙头：立华股份，其在成本控制与区域拓展方面具备优势。
• 饲料行业集中度提升：建议关注海大集团，其具备供应链优势。
• 疫苗企业迎来增长机遇：普莱柯、中牧股份等具备市场苗发展潜力。

核心组合

风险提示

• 猪价不达预期风险：若猪价未能持续上涨，养殖企业盈利空间可能受限。
• 疫病风险：如非洲猪瘟或禽流感等，可能对产能与价格造成冲击。
• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等价格上涨将对养殖与饲料行业产生影响。
• 政策风险：补贴政策、品种政策等变化可能对行业产生重大影响。
• 自然灾害风险：极端天气可能影响农业生产，导致农产品价格波动。

总结

2022年5月，农林牧渔行业呈现积极变化，猪价上涨带动市场关注度提升，黄鸡产能出清趋势仍在持续，疫苗行业进入市场化发展阶段。板块整体表现优于沪深300，其中动物保健跌幅较大，而种植业与农产品加工表现相对较好。随着养殖规模化与集中度提升，行业格局将逐步优化，龙头企业将受益。投资建议聚焦于猪周期、黄鸡产能出清及疫苗行业，重点关注海大集团、牧原股份、立华股份、普莱柯等公司。同时，需警惕猪价波动、疫病、原材料价格及政策等风险因素。