20220311-天风期货-动力煤周报_春暖花开_日耗走低_44页_6mb

动力煤周报总结（2022.3.11）

核心观点

• 定性：偏空
• 解析：产量近期维持高位，基本恢复至春节前水平，发改委力争日产达到1200万吨；沿海八省日耗季节性走弱且低于常年同期，进口煤减少已成定局。未来随着俄乌冲突带来的能源问题被市场适应，动力煤中长期或缓慢下行，但需关注神华外购煤价的变盘节点。

政策面

• 定性：偏空
• 解析：政策保供措施持续推进，全国煤炭产量保持高位，但近期没有更多增量产能释放，产量难以继续上升。

现货市场

• 定性：偏多
• 解析：下游拉运积极，榆林煤矿销售良好，基本产销平衡；鄂尔多斯地区煤炭销售情况良好，矿上基本无库存。

产量情况

• 定性：偏空
• 解析：2022年2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超10%；山西、内蒙古、陕西日产量均保持在900万吨以上，但短期内产量上升空间有限。

进口煤到岸价

• 定性：偏多
• 解析：国际煤价因俄乌冲突上涨，进口煤价进一步倒挂；4月船期印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸报价140-165美元/吨，部分4500大卡报价达170-180美元/吨，较去年同期上涨3-4倍。2022年1-2月煤炭进口量同比下降14%，预计进口量将继续减少。

沿海八省需求

• 定性：偏空
• 解析：随着气温回升，沿海八省和内陆省份电厂日耗明显回落，同比出现下降；库存虽保持去化，但高于往年同期。预计3月下旬这一趋势将更加明显。

水力发电

• 定性：偏空
• 解析：雨季即将到来，水电出力增加，同时非化石能源发电占比上升，将进一步挤占火电增长空间。随着气温升高，季节性用电、用煤需求将下降。

下游行业需求

• 电力行业：需求受两会和冬残奥会影响有所抑制，但随着两会结束，需求有望提振。
• 建材行业：动力煤消费量保持稳定，但受季节性因素影响，需求有所下降。
• 化工行业：动力煤消费量受季节性影响，需求有所减弱。
• 冶金行业：同样受季节性因素影响，需求有所下降。
• 供热行业：需求季节性回落，但随着气温回升，需求将逐步恢复。

期货市场动态

• 期货价格与基差：本周动力煤期货主力合约区间震荡，基差随现货价格上涨，5-9月差先降后升。
• 交易保证金与手续费调整：自2022年3月4日起，动力煤期货2205合约交易保证金调整为60%，其他合约调整为40%；自3月3日起，动力煤期货合约交易手续费调整为150元/手，日内平今仓交易手续费同样为150元/手；纯碱和菜油期货合约手续费也相应调整。

库存情况

• 港口库存：近期港口库存小幅增加，但整体仍处于较低水平；秦皇岛港存煤可用天数达22天，高于往年同期。
• 全国煤炭企业库存：煤炭企业库存保持去化，但库存水平仍高于往年同期。

煤炭发运与运输

• 发运量：煤矿优先保障长协煤、保供煤供应，市场煤外销积极性不高。
• 沿海运价：受乌克兰局势影响，全球航运业面临劳动力紧缺，运价上涨。秦皇岛-广州、秦皇岛-上海等运价保持高位。

数据与趋势

• 全国煤炭产量：2022年国家批复五个煤矿项目，合计产能2440万吨，投资324.77亿元。
• 四川省能源规划：到2025年，优质产能煤矿产量比重将达50%以上。
• 全国用电量：预计2022年全年全社会用电量8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%；基建新增装机规模创历史新高，非化石能源发电装机有望首次达到总装机的一半。

总结

动力煤市场在2022年3月面临产量高位、需求回落、进口减少的多重因素影响，短期内市场供应偏紧，价格坚挺。中长期来看，随着市场对俄乌冲突影响的适应，动力煤价格或缓慢下行，但需密切关注神华外购煤价变化。同时，新能源发电占比上升和气温回升将对火电需求形成压制，进一步影响动力煤市场走势。