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动力煤早报总结 - 2022年3月11日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，主要分析动力煤市场的近期走势及影响因素。整体来看，动力煤市场在政策监管和供需关系的共同作用下，呈现区间震荡的态势。

主要观点

基本面分析

• 截至2月25日，全国电厂样本区域存煤量为1046.3万吨，环比减少16.62万吨。
• 电厂日耗为53.61万吨，环比减少3.98万吨。
• 可用天数为19.52天，环比增加1.06天。
• 环渤海港口库存积累缓慢，坑口及港口报价受限价影响保持稳定。
• 内蒙矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运受阻。
• 市场传言化工煤限价可能放松。
• 大秦线运量回升，但北港库存仍处于低位。
• 工业企业用电恢复，沿海电厂日耗位于同期高位。

基差与库存

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为900元/吨，05合约基差为59元/吨，盘面贴水偏多。
• 秦皇岛港口煤炭库存为502万吨，环比增加1万吨。
• 六大电数据停止更新，市场信息不透明。

盘面与主力持仓

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，显示偏强走势。
• 主力合约净多头增加，多头持仓增强，市场情绪偏多。

价格走势

• 现货价格：
  • 澳大利亚Q5500 (FOB)：148美元/吨（无变动）
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB)：135美元/吨（无变动）
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500 (鄂尔多斯)：900元/吨（无变动）
• 期货价格：
  • ZC01：756元/吨（下跌84.2元）
  • ZC05：841元/吨（下跌11元）
  • ZC09：794.8元/吨（下跌25.2元）
• 基差：
  • 01基差：84.2元/吨（上涨）
  • 05基差：59元/吨（上涨）
  • 09基差：25.2元/吨（上涨）

预期展望

• 近期发改委多次发声，抑制大宗商品上涨情绪。
• 预计煤价将维持区间震荡，ZC2205合约操作区间为800-860元/吨。

关键影响因素

利多因素

1. 产区疫情、安监等因素扰动仍存：导致供应受限，支撑煤价。
2. 北方港口库存积累缓慢：库存压力较小，有利于价格维持高位。
3. 工业用电回升，沿海电厂日耗位于同期高位：需求端支撑增强。

利空因素

1. 政策端监管限价压力明显：国家发改委连续发声，抑制价格过快上涨。
2. 基本面因素弱化：供应端受限，但需求端恢复有限，市场整体承压。

主要风险点

1. 产区安监扰动：可能进一步影响煤矿生产及发运。
2. 政策端管控进一步发酵：若限价政策持续收紧，可能对煤价形成压制。

附图说明

• 月间价差图：展示动力煤5-9价差和9-1价差，反映远期合约与近期合约之间的价格关系。
• 北港调度图：显示大秦线运力回升，但港口库存仍处于低位。
• 气温图：全国气温低位回升，可能影响能源需求。
• 水电图：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，间接推动煤炭需求。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研，仅作为参考，不构成任何投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。投资者据此操作，风险自担。