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华创证券资产配置快评 - 2024年6月10日

美国经济数据亮点

美国私人部门债务杠杆率处于低位，家庭部门债务降至2001年以来最低水平，非金融企业税前盈利达历史峰值且盈利率远超以往，支撑更高的债务杠杆，增强了经济韧性。企业股票分红及利润留存同步增加，同时住房拥有率上升强化了房价向租金的价格传导，形成温和上涨的租金预期。

居民消费行为

美国家庭在女装和计算机软件等方面的消费显著减少，显示了消费结构的调整。

资产市场表现

在国内，沪深300权益风险溢价维持相对高位，表明股市估值可能已处较高位置；中国债券市场无风险套利回报增加，反映了债券相对收益的吸引力；离岸美元融资成本下降，显示离岸市场美元流动性宽松。铜金价格比的升温和离岸人民币汇率变动表现出不同步，铜金价格比上升可能抑制人民币汇率上涨动力。

股债相对表现

股票与债券的总回报比值回归均值，显示股票资产相对债券的超额收益趋于正常水平，长期股票资产相对吸引力有所增强。

风险提示

需关注原油价战风险以及新兴市场经济可能面临的系统性金融风险。