2018-小微企业融资困境与破解之道_25页-2mb

恒大研究院研究报告总结

核心内容

本报告围绕我国小微企业融资困境展开，分析其成因及提出解决对策，旨在为政策制定者和金融机构提供参考。小微企业作为我国经济的重要组成部分，在GDP、税收、就业和创新等方面贡献突出，但其融资问题长期存在，表现为融资难、融资贵和融资渠道单一。报告从政策、法律、金融机构、融资体系等多个层面剖析问题，并借鉴国际经验，提出多项改革建议。

主要观点

1. 小微企业的重要性

• 小微企业占我国市场主体的比重超过90%，是推动经济增长的重要力量。
• 2017年小微企业贡献了全国60%以上的GDP、50%以上的税收、80%以上的就业以及70%左右的专利发明权。
• 小微企业平均寿命偏低，仅为3年左右，远低于美国和日本的平均水平。

2. 融资困境现状

• 融资结构失衡：我国小微企业融资以内源融资为主，占比超过90%，远高于发达国家。
• 外源融资缺口大：世界银行数据显示，我国中小微企业融资需求达4.4万亿美元，而供给仅约2.5万亿美元，融资缺口达1.9万亿美元。
• 融资渠道单一：小微企业贷款覆盖率低，审批难度大，民间借贷虽为补充，但存在高利率、高风险等问题。

3. 融资困境的成因

• 企业层面：信息不透明、经营可持续性差、缺乏抵押物等。
• 金融机构层面：缺乏内生激励、风险定价能力弱、尽职免责难以落实。
• 政策层面：征信及信用担保体系不完善、法律法规不够健全。

4. 国际经验借鉴

• 美国模式：以法律和政策为支撑，建立多层次信用担保体系，鼓励创业投资和资本市场发展。
• 德国模式：以银行为主导，形成多层次的金融服务体系，政府与银行共同构建风险分担机制，提供财政补贴和税收优惠。

关键信息

1. 融资现状数据

• 截至2017年末，我国小微企业法人约2800万户，个体工商户约6200万户。
• 小微企业贷款余额占总贷款余额的30.8%，但覆盖率仅为16.9%。
• 银行信贷投放对象偏好大型企业、国企和地方政府融资平台，导致小微企业被挤出。
• 民间借贷占比约40%，但利率偏高，存在金融风险。

2. 融资趋势变化

• 2018年小微企业外源融资渠道因表外回表政策而受到冲击，融资难度进一步加大。
• 央行通过定向降准、扩大MLF担保品范围等措施释放流动性，但效果有限。

3. 融资缺口与政策支持

• 世界银行数据显示，我国小微企业融资缺口达1.9万亿美元。
• 2018年以来，政策层面加大支持力度，提出“几家抬”思路，推动利率市场化、完善征信体系、发展多层次融资渠道。

对策建议

1. 健全融资基础设施

• 完善征信体系，建立全国性的小微企业数据库，实现信息共享。
• 发展信用担保体系，以政府信用为背书，提高担保效率，降低融资成本。

2. 优化金融监管机制

• 推动利率市场化，提高金融机构风险定价能力。
• 落实“两增两控”政策，提高对小微企业的风险容忍度。
• 完善尽职免责机制，制定实施细则和量化标准。

3. 支持特色金融机构发展

• 鼓励城商行、农商行和民营银行发展，发挥其本土化、灵活决策和大数据优势。
• 推动互联网金融回归本源，利用其技术优势支持小微企业融资。

4. 构建多层次直接融资体系

• 鼓励小微企业通过多层次资本市场融资，如新三板、区域性股权市场等。
• 推动资产证券化和金融债券发行，拓宽融资渠道。
• 鼓励创业投资、天使投资和众筹等新型融资方式。

风险提示

• 融资收缩超预期
• 政策推动不及预期

总结

小微企业是推动我国经济发展的关键力量，但其融资问题长期存在。报告指出，小微企业融资困境源于企业自身、金融机构及政策制度等多方面原因。解决该问题需从完善征信体系、健全信用担保机制、推动利率市场化、优化监管政策和鼓励多元化融资渠道入手。同时，借鉴国际经验，尤其是美国和德国的融资支持体系，可以为我国小微企业融资提供重要参考。政策支持和市场机制的协同发力是破解小微企业融资难题的核心。