20181016-恒大研究院-小微企业融资困境与破解之道_25页_2mb

小微企业融资困境与破解之道总结

核心内容

小微企业是我国经济发展的主力军，其重要性体现在以下几个方面：

• 数量庞大：截至2017年末，我国小微企业法人约2800万户，个体工商户约6200万户，中小微企业占市场主体的比重超过90%。
• 经济贡献突出：贡献全国60%以上的GDP、50%以上的税收、80%以上的就业以及70%左右的专利发明权。
• 融资结构单一：我国小微企业融资以内源融资为主，占比超过90%，远高于发达国家；外源融资可得性差，融资缺口达1.9万亿美元。

主要观点

1. 融资困境的成因

• 企业自身问题：信息不透明、竞争力薄弱、平均寿命偏低（约3年），易受宏观经济波动影响。
• 金融机构问题：
  • 货币政策传导机制不畅，银行缺乏发展小微业务的内生激励。
  • 银行风险定价能力不足，难以对小微企业进行合理信贷定价。
  • 尽职免责机制尚未有效落实，影响小微企业融资意愿。
• 政策配套问题：法律法规不健全、征信体系不完善、信用担保体系不成熟。

2. 国际经验借鉴

• 美国模式：以法律保障、政策支持、多元融资渠道为特点，形成“内源融资+商业信贷+直接融资”的结构。
• 德国模式：以银行为主导，构建多层次的银行服务体系，同时设立担保银行和风险分担机制，降低融资风险。

关键信息

融资现状

• 内源融资占比高：小微企业内源融资平均占比达91%，其中经营期不足5年的企业占比超过90%。
• 外源融资缺口大：我国中小微企业融资需求达4.4万亿美元，但融资供给仅约2.5万亿美元，缺口达1.9万亿美元。
• 银行信贷覆盖率低：小微企业贷款户数仅占总户数的16.9%，且贷款审批难度加大。

融资渠道与利率

• 民间融资补充作用大：小微企业正规金融融资和民间金融融资比例约为6：4，但民间融资利率较高，存在加剧财务负担和金融风险的问题。
• 利率差异显著：正规金融机构贷款利率约为6%，民间借贷利率可达15%以上。

政策导向

• “几家抬”思路：通过央行、监管机构、财政、商业银行等多方合力，改善小微企业融资环境。
• 监管改革：落实“两增两控”政策，提高对小微企业贷款的容忍度，完善尽职免责机制。
• 利率市场化：推动利率市场化，提高银行风险定价能力，促进小微企业融资成本下降。

对策建议

1. 健全融资基础设施建设

   • 加快征信体系建设，整合小微企业信息，提高信息透明度。
   • 完善信用评级制度，发展专业信用评级机构。

2. 优化金融监管政策

   • 推动利率市场化，提高金融机构风险定价能力。
   • 完善尽职免责机制，制定具体实施细则和量化标准。
   • 优化考核与激励机制，提高金融机构服务小微企业的意愿。

3. 支持特色银行发展

   • 鼓励城商行、农商行和民营银行发展，发挥其本土化、灵活决策、大数据等优势。
   • 以网商银行、泰隆银行为例，其通过大数据风控、社区化管理等方式有效服务小微企业。

4. 构建多层次直接融资体系

   • 推动小微企业在境内外资本市场上市或发行短期融资券、集合票据、私募债等。
   • 鼓励创业投资基金和天使投资基金介入小微企业初创阶段，引导社会资本参与。

风险提示

• 融资收缩超预期
• 政策推动不及预期

图表与数据概览

结论

小微企业融资问题已成为制约我国经济发展的关键因素之一。解决该问题需要从制度建设、政策支持、金融机构改革等多方面入手，借鉴国际经验，完善征信体系、信用担保机制和多层次融资渠道，同时推动利率市场化和尽职免责政策落地，提升金融机构服务小微企业的意愿和能力。