20210125-兴业证券-医药行业周报_淡季不淡_的背后——_业绩+景气度_是医药行情最大催化剂_14页_1mb

医药行业周报总结（2021.01.18-2021.01.22）

核心内容概述

2021年初医药行业表现突出，主要受到“业绩+景气度”双重因素驱动。医药板块全周上涨8.13%，跑赢沪深300指数（2.05%）。随着部分公司年报业绩预告高增长，板块行情被带动，尤其是CROCDMO板块表现亮眼。预计3月后将进入一季报行情，业绩有望继续高增长。

主要观点

1. 业绩驱动：医药行业在2021年1月因业绩预告超预期而上涨，尤其CROCDMO板块表现突出，如药明康德、昭衍新药、美迪西等。
2. 政策支持：医药行业在供给侧改革和鼓励创新的政策背景下，龙头公司加速发展，业绩增速有望持续高于行业平均水平。
3. 基金持仓集中：公募基金对医药板块龙头公司的配置进一步集中，反映出机构资金对高成长和高景气度企业的偏好。
4. 结构性行情：2021年医药行业将呈现结构性行情，建议关注高景气度和业绩高增长的龙头企业，同时风格有望扩散。
5. 细分赛道机会：重点关注医疗服务、药店、品牌消费品、创新药及产业链、医疗器械、疫苗及血制品等细分赛道。

关键信息

1. 行情表现

• 医药生物板块全周上涨8.13%，涨幅高于沪深300指数。
• 医药板块自2020年初以来上涨8.59%，跑赢沪深300指数1.72个百分点。
• 1月医药板块估值为49.54倍，相对于沪深300溢价率199.64%，相对于剔除银行后的A股溢价率75.27%。

2. 推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

积极进取组合

• 益丰药房：药店领域龙头之一，管理优秀，增长较快。
• 华兰生物：流感疫苗预订火爆，产能翻倍。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业，有望分享全球CRO产业转移红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械国产先锋，布局多款独家及创新产品。

3. 重点公司与评级

4. 行业事件与政策

• 婚前孕前保健政策：国家卫健委推动婚前孕前保健服务，涵盖地中海贫血、艾滋病检测等。
• 病案管理质量控制指标：发布病案管理质量控制指标体系，涵盖住院病案管理人员负担、入院记录完成率等。
• 进口高风险非冷链货物消毒指南：国家卫健委发布相关指南，规范进口货物的预防性消毒与防护措施。

投资策略

• 医疗服务+自费消费：关注医保免疫板块，如爱尔眼科、金域医学、通策医疗、益丰药房等。
• 创新药及产业链：推荐大市值龙头如药明康德、泰格医药，以及细分赛道龙头如凯莱英、康龙化成、艾德生物等。
• 医疗器械：关注创新与进口替代企业，如迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等。
• 疫苗：推荐长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物等。
• 血制品：关注天坛生物、华兰生物，预计2021年将出现量价齐升。

风险提示

• 医保控费降价风险
• 估值波动风险
• 市场竞争加剧

总结

2021年初医药行业在“业绩+景气度”双重驱动下表现强劲，CROCDMO板块尤为突出。未来行业将呈现结构性行情，建议重点关注高景气度和业绩高增长的龙头企业。同时，政策支持和机构资金流入推动行业进一步集中，未来投资策略应围绕创新药、医疗器械、疫苗及血制品等细分赛道展开。