20150830-广发证券-A股量化监控周报_估值便宜吗__13页_1mb

估值便宜吗？——A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了A股市场近期的结构表现、估值变动趋势、市场情绪变化以及GFTD模型的信号，旨在评估当前市场估值是否合理，并为投资者提供趋势判断与投资建议。

---

一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 主要指数下跌：本周中证100、中证200、沪深300、中证500、中证700、中证800等主要指数均出现不同程度的下跌，跌幅分别为-5.21%、-9.48%、-6.89%、-10.11%、-9.82%、-7.88%。
• 行业表现分化：
  • 强度前五行业：银行、食品饮料、非银行金融、汽车、家电。
  • 强度后五行业：钢铁、计算机、综合、国防军工、有色金属。

---

二、市场估值变动趋势

（一）风险溢价

• 风险溢价指数（国债收益率与EP标准化价差）由上周的1.36%降至本周的1.11%，表明市场风险偏好有所下降。

（二）指数估值

• 主要指数估值下降：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指的TTM估值均下降。
• 当前估值水平：
  • 沪深300 TTM估值为11.7倍；
  • 中小板 TTM估值为33倍；
  • 创业板 TTM估值为63倍。
• 历史最低估值：
  • 沪深300为8.7倍；
  • 中小板为23.6倍；
  • 创业板为34.7倍。
• 当前估值水平逐步向历史合理区间靠拢。

（三）行业估值

• 相对PE较低的行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
• 相对PE较高的行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。

---

三、A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例指标

• 新高比例下降：由7.4%降至6.6%。
• 新低比例上升：由4.2%升至7.5%，表明市场情绪偏弱。

（二）个股均线结构指标

• 多头排列比例：个股收盘价处于均线之上的比例。
• 空头排列比例：个股收盘价处于均线之下的比例。
• 指标变化：多头排列减空头排列由45.8降至45.9，表明市场涨跌的稳健性略有下降。

（三）价格加速运动之情绪指标

• 指标由上周的-0.88降至-1.22，表明市场情绪趋于悲观。

（四）基金仓位

• 普通股票型基金：整体仓位由89.9%升至90.3%。
• 偏股混合型基金：整体仓位由82.9%升至82.9%，未变。

---

四、GFTD模型

（一）本周GFTD信号

• 上证指数：2015年7月21日发出买入信号，看多主板。
• 创业板指：2015年7月14日发出买入信号，看多创业板。
• GFTD2.0模型：上证指数与创业板指在2015年8月25日发出卖出信号。

（二）模型历史表现

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能，需谨慎对待。

---

五、矿工论市

（一）市场趋势展望

1. GFTD与LLT模型：均认为主板、创业板、深成指等市场指数趋势向下，中期趋势有待改善。
2. 融资余额：当前为10745亿，较最高点2.2万亿有所下降，后期可能进一步降低。
3. 新增投资者：周新增投资者32.9万，维持在较低水平。
4. 市场震荡预期：自6月中旬以来的下跌，有望在3000点附近形成第二个震荡平台（2850-3400点），接近边界时可考虑反向操作。
5. 估值合理性判断：当前沪深300、中小板、创业板TTM估值分别为11.7倍、33倍、63倍，接近历史最低估值区间，但市场仍需较长时间的底部震荡，才能形成真正的底部。

---

关键信息总结

项目	内容
市场整体表现	主要指数普遍下跌，行业分化明显
估值水平	当前估值逐步接近合理区间，但尚未完全回归
市场情绪	情绪偏弱，新低比例上升，均线结构指标下降
模型信号	GFTD模型发出买入信号，但存在失效风险
融资情况	融资余额下降，新增投资者维持低位
震荡平台预期	3000点附近可能形成震荡平台，需警惕阴线波动

---

风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能。
• 市场波动性较高，估值逐步向合理靠拢，但需长期震荡。
• 投资者需关注模型信号与市场实际走势之间的差异。

---

投资建议

• 当前市场估值处于合理区间，但趋势仍偏弱。
• 建议关注震荡平台的形成过程，避免盲目追涨杀跌。
• 重视行业分化，选择估值较低、基本面稳健的行业进行布局。
• 谨慎对待模型信号，结合市场情绪与资金流向进行综合判断。