20251018-华鑫证券-炬华科技-300360.SZ-公司动态研究报告_国内电表业务稳健_新标准有望带来积极影响_5页_504kb

炬华科技2025年上半年营收8.8亿元，同比下滑12.88%，归母净利润3.4亿元，同比增长1%，扣非归母净利润2.9亿元，同比下降20%，毛利率为43.08%，同比下降4.66个百分点。公司中标国家电网和南方电网计量设备招标项目，总金额分别为1.42亿元和1.66亿元，国内电表业务稳步推进。国网于10月启动年内第三批计量设备招标，采用新标准智能电表，涵盖电能表、采集终端及互感器，推动产品向智能化、模块化发展。智能电表集成MCU、多种传感与通信技术，提升自动化水平。预计公司2025-2027年营收为17.9、21.5、24.8亿元，归母净利润为6.32、7.66、8.61亿元，EPS为1.23、1.49、1.67元，对应PE为13、10、9倍。基于新标准推广带来的增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括电表价格波动、招标及新标准推广不及预期、系统性风险等。