20210815-天风证券-化工行业研究周报_MIBK及DMF价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现良好，基础化工板块较上周上涨4.31%，跑赢沪深300指数3.81个百分点。重点产品中，MIBK、DMF、浆料、顺酐和敌草快涨幅居前，分别达到12.7%、7.5%、10.1%、8.9%和8.5%。MDI、TDI和乙二醇则出现下跌，分别下跌7.7%、2.9%和5.4%。部分产品因成本压力和需求疲软出现供需博弈，市场反应平平。

主要观点与关键信息

1. 产品价格与市场动态

MIBK：价格上涨12.7%，供应减少，下游需求回升，推动价格上涨。
DMF：价格上涨7.5%，山东主力工厂挺价，贸易商买涨，但下游浆料市场因成本压力利润未增。
浆料：价格上涨10.1%，上游DMF市场供需博弈，导致成本压力加大。
顺酐：价格上涨8.9%，受国际油价上涨和国内纯苯反弹影响，市场挺价。
聚合MDI、纯MDI、TDI：分别下跌7.7%、3.2%、2.9%，受国内需求疲软和出口限制影响。
尿素：下跌3.2%，农业需求空档期导致采购积极性不高。
纯碱：轻质纯碱上涨4.7%，重质纯碱上涨2.1%，行业开工率维持高位。

2. 板块与个股表现

板块表现：基础化工板块涨幅居于所有板块第6位，涨幅4.31%，远超沪深300指数。
涨幅前十个股：盐湖股份（322.17%）、兆新股份（61.08%）、霞客环保（40.51%）、吉林化纤（39.31%）、滨化股份（32.50%）、百川股份（29.81%）、川恒股份（27.06%）、同大股份（26.93%）、*ST宜化（26.22%）、三孚股份（24.38%）。
跌幅前十个股：藏格控股（-11.53%）、雅化集团（-10.86%）、奥克股份（-10.36%）、星源材质（-9.14%）、未名医药（-8.89%）、新宙邦（-7.73%）、石大胜华（-7.31%）、联化科技（-6.77%）、世名科技（-6.74%）、晶瑞股份（-6.44%）。

3. 重点子行业分析

化纤

粘胶短纤：价格维持不变，但粘胶长丝价格上涨1.3%。
氨纶：价格维持不变，行业开工率8-9成。
涤纶：PTA下跌0.2%，涤纶短纤下跌1.4%，POY下跌3.5%。
腈纶：价格维持不变。

农化

尿素：华鲁恒升报价下跌3.2%。
磷肥：磷酸一铵暂停报价，磷酸二铵维持不变。
钾肥：氯化钾和硫酸钾维持不变。
除草剂：草甘膦和草铵膦价格维持不变。
杀虫剂：吡啶和吡虫啉价格维持不变。
杀菌剂：代森锰锌价格维持不变。

聚氨酯及塑料

MDI：纯MDI下跌3.2%，聚合MDI下跌7.7%。
TDI：下跌2.9%。
PTMEG：维持不变。
PO：上涨0.6%。
PC：维持不变。

纯碱、氯碱

纯碱：轻质纯碱上涨4.7%，重质纯碱上涨2.1%。
PVC：电石法PVC上涨1.2%，乙烯法PVC维持不变。

橡胶

天然橡胶：价格维持不变。
丁苯橡胶：上涨0.9%。
顺丁橡胶：上涨2.1%。
炭黑：价格维持不变。
橡胶助剂：促进剂NS和CZ分别上涨2.4%和3.6%。

钛白粉

钛精矿：价格维持不变。
钛白粉：四川龙蟒价格维持不变。

制冷剂

R22：上涨3.2%。
R125：上涨6.3%。
R32：上涨4.3%。
R410a：维持不变。

有机硅及其他

有机硅：DMC价格上涨0.7%。
染料：分散黑ECT300%和活性黑WNN200%价格维持不变。

投资观点与建议

行业趋势：全球化工品供给逐步恢复，后续价格走势将分化，建议关注外需受益的化纤、农药产业链。
重点推荐：
- 化纤：推荐三友化工作为粘胶短纤龙头。
- 农化：推荐扬农化工、利尔化学作为农化产业链龙头，关注安道麦、利民股份和广信股份。
- 新材料：推荐新宙邦作为锂电材料龙头，推荐万润股份作为OLED业务进入业绩释放期的企业。
长期看好：细分龙头如万华化学、华鲁恒升、新和成具有较强竞争力，成长性明确。

风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策的不确定性

行业重点新闻

阿根廷禁止毒死蜱和甲基毒死蜱的生产、进口和使用。
山西华阳新材料股份有限公司启动6万吨/年PBAT生物降解新材料项目。
龙佰集团计划投资54亿元建设锂离子电池材料及相关项目。
巴西上半年农用化学品进口量小幅增长，但农药进口总额略有下降。

重点公司盈利预测

公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	股本（亿股）	净利润（亿元）21E	净利润（亿元）22E	净利润（亿元）23E	EPS（元）21E	EPS（元）22E	EPS（元）23E	PE（倍）21E	PE（倍）22E	PE（倍）23E
万华化学	买入	113.5	3563.61	31.4	214	233	253	6.82	7.41	8.07	16.64	15.32	14.06
华鲁恒升	买入	37.27	788.13	21.15	45.36	51.02	54.14	2.79	3.14	3.33	13.36	11.87	11.19
新和成	买入	27.36	705.45	25.78	35.64	50.88	58.86	2.37	2.74	3.25	11.54	9.99	8.42
扬农化工	买入	129.3	400.7	3.1	15.1	17.9	21.2	4.88	5.79	6.84	26.5	22.33	18.91
万润股份	买入	19.6	178.19	9.09	6.6	7.4	8.6	0.72	0.81	0.95	27.22	24.2	20.63
新宙邦	买入	115.6	474.88	4.11	7.1	10.03	14.71	1.73	2.44	3.58	66.82	47.38	32.29
硅宝科技	买入	21.9	85.66	3.91	2.74	3.74	5.0	0.7	0.96	1.28	31.29	22.81	17.11
东材科技	买入	16.67	149.73	8.98	4.01	6.05	7.59	0.58	0.87	1.1	28.74	19.16	15.15
三友化工	买入	14.11	291.28	20.64	35.9	42.59	43.81	1.74	2.06	2.12	8.11	6.85	6.66
华峰化学	买入	13.44	622.74	46.34	40.17	49.95	57.74	0.87	1.08	1.25	15.45	12.44	10.75

结论

本周化工行业整体表现优于大盘，重点产品价格上涨，部分因成本压力和需求变化而出现供需博弈。行业未来将呈现分化趋势，建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及成长确定的新材料公司。长期看好细分龙头企业的竞争力和成长潜力。

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