20211017-天风证券-化工行业研究周报_DMF_CCMP及粘胶价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，基础化工板块较上周下跌0.1%，而沪深300指数微涨0.04%。重点产品价格波动显著，DMF、CCMP及粘胶价格上涨，而部分产品如PVC、醋酸等出现下跌。分析师认为，全球化工品供给逐步恢复，后续价格走势将分化，建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。

主要观点与关键信息

1. 市场动态

油价上涨：本周WTI油价上涨3.69%，为82.28美元/桶。
重点产品价格变化：
- 上涨产品：啶虫脒（60.0%）、尿素（波罗的海，56.2%）、噻虫嗪（48.4%）、二氯甲烷（46.6%）、戊唑醇（34.6%）等。
- 下跌产品：电石法PVC周跌幅7.3%，聚合MDI周跌幅4.2%，DMF周跌幅25.7%，醋酸周跌幅6.7%等。

2. 产品价格分析

DMF：本周国内DMF市场大幅上涨25.7%，主要受甲醇、合成氨价格上涨支撑，下游浆料行业涨价，终端人造革需求增加。
CCMP：价格上调，华东主流发到价15.5万元/吨，成本端支撑强劲，厂家低负荷开工，销售情况良好。
粘胶：市场运行稳定，报价14000-14500元/吨，但实际成交有限，部分厂家封盘观望。成本压力略有减轻，但整体仍偏高。
烧碱：价格周涨幅14.3%，下游需求尚好。
PVC：电石法PVC周跌幅7.3%，乙烯法PVC周涨幅9.4%。
纯碱：轻质纯碱上涨5.6%，重质纯碱上涨4.3%。
MDI与TDI：纯MDI周涨幅1.1%，聚合MDI周跌幅4.2%；TDI周涨幅5.5%，部分装置恢复生产。
橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶均上涨，炭黑及橡胶助剂价格也有上升趋势。

3. 板块与个股表现

板块表现：基础化工板块周跌幅0.1%，跑输沪深300指数0.15个百分点，涨幅排名13位。
涨幅前五个股：湖北宜化（22.45%）、科斯伍德（14.52%）、皇马科技（13.71%）、星源材质（12.45%）、三维股份（11.17%）。
跌幅前五个股：清水源（-25.48%）、英力特（-20.19%）、延安必康（-19.56%）、四川美丰（-19.35%）、山东海化（-18.40%）。

4. 重点个股跟踪

万华化学：上半年收入676.57亿元，同比增长118.91%；归母净利润135.30亿元，同比增长377.21%。公司二季度业绩超预期，受益于海外销售增加和石化板块增长。
华鲁恒升：上半年收入116.12亿元，同比增长93.76%；归母净利润38.01亿元，同比增长320.46%。二季度收入、利润创新高，受益于景气周期上行。
新和成：上半年收入72.54亿元，同比增长36.79%；归母净利润24.08亿元，同比增长9.03%。预计三季度收入利润仍将快速增长。
扬农化工：上半年收入66.82亿元，同比增长12.94%；归母净利润7.91亿元，同比下降4.28%。杀虫剂销量增长，毛利率下滑。
万润股份：上半年收入18.1亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.01亿元，同比增长39.15%。沸石需求增长，业务进入释放期。
新宙邦：上半年收入25.57亿元，同比增长114.23%；归母净利润4.37亿元，同比增长83.85%。三季度需求旺季，业绩有望进一步提升。
三友化工：上半年收入111.96亿元，同比增长40.26%；归母净利润11.67亿元，同比扭亏。公司扩产高端粘胶纤维，看好粘胶出口恢复。

投资建议

外需受益行业：建议关注化纤和农药产业链，重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学。
新材料行业：推荐新宙邦、万润股份等，受益于国产替代加速和行业增长。
长期看好龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成等细分行业龙头表现稳健，具有较强抗风险能力。

风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策的不确定性

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总结

本周化工行业价格波动显著，DMF、CCMP及粘胶价格上涨，而部分产品如PVC、醋酸等出现下跌。基础化工板块整体表现不佳，但部分子行业如轮胎、钾肥、日用化学品等涨幅较大。重点个股如万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工等表现突出，分析师看好外需受益的化纤、农药产业链以及成长确定的新材料公司。同时，行业面临油价波动、安全事故和环保政策等风险，需密切关注。

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