20221218-天风证券-基础化工行业研究周报_中央经济工作会议在京举行_DMF_TDI价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2022年12月18日发布的证券研究报告主要分析了基础化工行业的近期表现，重点关注了产品价格变动、行业动态及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 经济形势与政策背景

• 中央经济工作会议：会议指出经济恢复基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，但强调中国经济韧性、潜力和活力，预计2023年经济有望总体回升。
• 国家政策：《“十四五”扩大内需战略实施方案》出台，强调促进消费投资、完善分配格局、提升供给质量等目标，推动内需增长。

2. 重点化工产品价格走势

• 价格上涨：本周DMF上涨7.8%，TDI上涨3.6%，二氧化碳上涨53.3%，天然气（Henry Hub）上涨44.6%，天然气（Texas）上涨34.7%，丙烯酸丁酯上涨9.7%。
• 价格下跌：醋酸下跌4.9%，VE下跌2.5%，有机硅下跌1.7%，部分产品如高纯氪气、高纯氙气等跌幅显著。
• 价格维持不变：包括VA、氨纶、钛白粉、尿素、纯MDI、PVC等产品。

3. 板块及个股表现

• 基础化工板块：本周下跌3.43%，跑输沪深300指数2.33个百分点，涨幅排在所有板块第28位。
• 涨幅前十个股：雅本化学（+18.82%）、道恩股份（+18.08%）、永悦科技（+11%）、河化股份（+10.17%）等。
• 跌幅前十个股：*ST尤夫（-22.5%）、元琛科技（-18.32%）、海正生材（-12.63%）等。

4. 重点子行业分析

• 化纤：粘胶短纤价格下跌0.8%，粘胶长丝维持不变；PTA价格上涨5.4%，涤纶短纤上涨5.2%，POY上涨5.6%。
• 农化：尿素上涨1.5%，磷酸一铵上涨4.5%，草甘膦下跌1.6%，吡虫啉维持不变。
• 聚氨酯及塑料：纯MDI上涨1.2%，聚合MDI下跌1.4%，TDI上涨3.6%，PO上涨3.4%，PC维持不变。
• 纯碱、氯碱：电石法PVC上涨3.3%，乙烯法PVC上涨1.6%，轻质纯碱与重质纯碱维持不变。
• 橡胶：丁苯橡胶上涨1.4%，顺丁橡胶上涨0.5%，天然橡胶维持不变。
• 钛白粉：维持不变。
• 制冷剂：R22上涨2.9%，R125下跌3.1%，其余产品维持不变。
• 有机硅及其他：有机硅价格下跌1.7%，分散及活性染料维持不变。

5. 投资建议

• 推荐行业：合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）、代糖行业（金禾实业）、新能源材料、纯碱行业、农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）等。
• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、新凤鸣、金禾实业、华恒生物等。
• 风险提示：原油价格波动、疫情导致需求不及预期、安全环保风险。

板块估值

• 基础化工板块PB：2.96倍，高于全部A股PB（1.57倍）。
• 基础化工板块PE：16.91倍，高于全部A股PE（13.62倍）。

重点个股跟踪

• 万华化学：营收增长21.53%，净利润下滑30.36%；已形成聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。
• 华鲁恒升：营收增长26.18%，净利润下滑1.38%；荆州项目、高端溶剂项目等预计达产后收入将翻倍。
• 新和成：营收增长12.21%，净利润下滑11.23%；依托精细化工基础，布局“化工+”“生物+”。
• 扬农化工：营收增长41.77%，净利润增长61.33%；形成完整农药化产业链，业务向创新型企业转型。
• 万润股份：营收增长19.18%，净利润增长30.72%；拥有大量化合物生产技术及专利。
• 新宙邦：营收增长63.99%，净利润增长66.17%；预计2022、2023年密集投产。
• 硅宝科技：营收增长20.04%，净利润增长2.60%；产能瓶颈打破，产品提价预期。
• 东材科技：营收增长10.33%，净利润增长26.55%；聚焦光学膜、电子树脂等方向。
• 三友化工：营收增长4.92%，净利润下滑37.57%；纯碱和粘胶短纤双龙头，产能释放带动需求。
• 华峰化学：营收下滑5.11%，净利润下滑60.57%；氨纶全球第二，聚氨酯产业链一体化。
• 润丰股份：营收增长76.31%，净利润增长190.17%；布局活性组分先进制造，强化产业链。
• 金宏气体：营收增长16.46%，净利润增长34.47%；新增产能，签订现场供气合同。
• 金禾实业：营收增长37.54%，净利润增长86.79%；布局生物发酵，拓宽产品领域。
• 凯立新材：营收增长6.24%，净利润增长38.77%；在研项目丰富，支撑行业增长。

行业趋势与展望

• 价格上涨因素：疫情政策放开后市场需求回暖，部分企业推迟停车计划，节前备货周期延长。
• 价格下跌因素：冬季需求淡季、下游订单不足、部分企业检修导致供应减少。
• 未来关注点：新能源材料、合成生物学、催化剂、农药、纯碱等具有增长潜力的领域。

总结

本周基础化工行业整体表现疲软，板块下跌3.43%，但部分子行业如DMF、TDI、二氧化碳、天然气等价格上涨明显。受政策利好及市场需求变化影响，部分企业如万华化学、华鲁恒升、金禾实业等表现突出，值得关注。同时，需警惕原油价格波动及疫情对需求的影响，建议关注具有成长潜力的行业及公司。