20241209-天风证券-基础化工行业研究周报_国家发展改革委_完善成品油管道运输价格形成机制_DMF_氯化亚砜价格上涨_20页_2mb

基础化工行业研究周报：投资评级与市场动态摘要

投资评级与核心观点

• 行业评级：中性（维持）。
• 关键判断：国内化工在建增速于2024年二季度达峰，新增产能压力抑制盈利预期。但龙头企业的产能优势扩大，建议关注“硬资产”主线（万华化学、扬农化工）及景气修复机会（农化、轮胎、制冷剂）。

市场表现

• 基础化工板块本周上涨156%，跑赢沪深300指数11个百分点，涨幅居板块第22位。
• 子行业中，**粘胶（+1031%）、氯碱（+827%）、炭黑（+786%）**涨幅显著。

产品价格跟踪

• 上涨产品：DMF（+67%）、TDI（+16%）、橡胶（+12%）、液氯（+63%）、氯化钾（+71%）。
• 下跌产品：醋酸（-21%）、纯MDI（-18%）、PVC（-16%）、蛋氨酸（-600%）。
• 制冷剂：R22、R134a价格上涨，供给配额制支撑。
• 纯碱与氯碱：价差稳定，重质纯碱开工率下降。

重点公司动态

• 万华化学：前三季度净利润同比降127%，新项目持续推进。
• 新和成：前三季度营收增长433%，维生素与新材料布局深化。
• 扬农化工：季报扭亏，新项目建设加速。

投资建议

1. 硬资产主线：重点推荐万华化学、扬农化工；关注云天化、龙佰集团。
2. 景气修复机会：
   • 农化：推荐扬农化工，关注磷肥标的云天化、川恒股份。
   • 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟等。
   • 制冷剂：关注巨化股份。
   • OLED材料：重点推荐莱特光电、万润股份、瑞联新材。
   • 代糖：重点推荐金禾实业。

风险提示

原油价格波动、产能扩张、环保政策及需求不及预期风险。