20170213-兴业证券-国际宏观周报_全球视角系列_基本面向好_但市场不确定性_浮现__12页_365kb_365kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由兴业证券研究所发布的2017年2月13日的市场分析报告，主要围绕全球经济、国内经济、全球市场走势、海外数据以及投资评级说明等方面进行分析和展望。报告指出全球经济面临不确定性上升，而中国市场也受到外部压力与内部政策的影响。

主要观点

1. 全球经济

• 发达国家货币宽松接近尾声：全球利率面临上行压力，发达国家政策开始转向“财政+贸易保护”模式。
• 中国汇率受美国施压：中国汇率难以贬值，这将对中国的货币政策形成制约。
• 全球需求改善支撑市场风险偏好：美国补库存周期推动全球外需改善，主要出口型经济体受益明显，带动全球工业原材料价格上涨。
• 市场不确定性上升：特朗普政策预期反复及欧洲大选临近，导致市场波动性增加。

2. 国内经济

• 补库存延续：在旺季来临之前，工业企业仍处于补库存阶段。
• 政策与经济压力制约货币政策：通胀、去杠杆和外部压力压缩了货币政策的放松空间。
• 2017年经济走势：预计2017年经济将呈现“前高后低”的趋势。

关键信息

全球市场表现

• 美股上涨：受劳动力市场改善和特朗普税改预期推动，美股三大股指再创新高。
• 美元指数回升：美元指数升至100以上，而欧元因欧洲政治不确定性走弱。
• 黄金价格上涨：全球债券收益率普遍下降，黄金价格继续上涨，反映出市场对不确定性上升的反应。
• 风险偏好支撑市场：全球需求改善预期继续支撑市场风险偏好，推动股市上涨。

海外数据详解

• 美国：
  • 劳动力市场稳健，首次申请失业金人数持续下降。
  • 制造商和批发商库存同比增速持续改善。
  • 密歇根大学消费者信心初值回落，预期指数明显下降。
• 欧元区：
  • 主要国家工业产值从高位回落，但意大利和希腊出现回暖。
  • Sentix投资者信心指数维持高位。
  • 德国出口增速较高，工厂订单环比增长。
• 其他地区：
  • 俄罗斯、马来西亚、菲律宾：出口增速回暖，显示出全球贸易的改善迹象。
  • 日本：机器订单和机床订单回暖，显示制造业复苏迹象。
  • 英国：工业产值同比增长，但退欧流程启动，后续影响需关注。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对于上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以公司股票相对于上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

分析师团队

• 王涵：S0190512020001
• 贾潇君：S0190512070005
• 王轶君：S0190513070008
• 卢燕津：S0190512030001
• 王连庆：S0190512090001
• 段超：S0190516070004

研究助理

• 喻坤
• 肖金川

法律与声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成证券买卖出价或征价。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸或为其提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、转载或用于其他用途。

投资建议与市场展望

• 全球不确定性上升：特朗普政策与欧洲大选对市场情绪产生影响，需关注后续发展。
• 市场风险偏好仍较高：全球需求改善预期支撑市场表现，但政策不确定性可能带来波动。
• 建议关注：全球贸易回暖迹象、工业数据变化及政策动向对市场的影响。

附：重要事件

• 特朗普税改计划：预计2-3周内发布，可能带来大幅减税。
• 英国退欧：英国下议院已通过脱欧议案，上议院即将讨论，退欧流程正式启动。