20170213-华创证券-国防军工行业周报_关注本周中美关系大事件_2017年外部不确定性增强军工板块有望受益_13页_935kb

国防军工行业总结

核心内容

2017年第5周，国防军工行业表现优于大盘，中证军工指数上涨2.51%，相对收益率为0.79%。年初至今，国防军工行业涨幅达7.51%，位列行业涨幅第二，仅次于钢铁行业。融资余额数据显示，核心军工标的的融资余额为247.57亿元，较2014年4月增长显著，且仍处于较高水平，反映出市场对军工板块的关注度较高。

主要观点

• 2016年行业表现：2016年国防军工行业作为高贝塔行业出现较大跌幅，消化了前期估值，为2017年创造了上涨空间。
• 2017年投资机会：2017年外部不确定性增强，中美关系复杂多变，预计对军工板块具有刺激性的事件将大幅增加。同时，内部改革的持续推进也将成为板块驱动力，军工板块整体性投资机会值得期待。
• 军工板块作用：军工板块可作为对冲外部不确定性的手段，建议全年关注其投资机会。

关键信息

重要事件点评

• 中美互动：特朗普在2月8日致信习近平，表达节日祝福，并在2月10日与习主席通电话，重申一个中国政策，显示其对中美关系的重视。然而，其“美国优先”战略仍可能导致中美关系的复杂性，如南海军机接近、与安倍晋三会晤等事件，显示美国对华战略并未改变。
• 地缘政治影响：外部不确定性增强，特别是台湾、南海、朝鲜等问题可能带来更多地缘政治挑战，进一步推动军工板块需求。

行业动态跟踪

国内动态

1. 中国海军南海舰队远海训练编队起航，参与多国联合演习，展示军事实力。
2. 中国向尼泊尔移交国产飞机，加强地区合作。
3. 中缅举行外交国防2+2磋商，加强边境管理合作。
4. 中科海军联合演练，提升协同作战能力。

国际动态

1. 朝鲜发射弹道导弹，可能为中程导弹，试探新政府。
2. 日本首相安倍访问美国，强化美日同盟关系。
3. 驻日美军F-35首次训练，提升地区军事存在。
4. 菲律宾向中国提交防务援助清单，加强双边合作。
5. 俄罗斯举行“白杨”洲际导弹演习，展示军事实力。
6. 美防长访问韩日，强化亚太军事部署，特朗普亚太战略初显。

投资建议

• 持续推荐：*ST黑豹（军工新龙头）、中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（低估值雷达龙头）、耐威科技（惯导+MEMS+航电整体布局）。
• 短期关注：船舶板块，因其可能受益于国防建设需求。
• 行业评级：推荐，预计未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

重要公告

• 北化股份：拟发行股份购买新华化工100%股权，募集配套资金。
• 航天长峰：拟购买柏克新能51%股权。
• 杰赛科技：获得商务部反垄断局批复，收购多家公司股权。
• 通达动力：控股股东变更，天津鑫达将成为新控股股东。
• 东方通：发布权益分派预案，承诺半年内不减持股份。
• 其他：多家军工企业完成资产并购、增资、担保、股权质押等事项，显示行业活跃度。

分析师信息

• 华创证券高级分析师：姚婕，中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业。
• 助理分析师：周佳莹、南恺，分别来自西南财经大学和澳大利亚新南威尔士大学，2017年加入华创证券研究所。

风险提示

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议。
• 军工行业受地缘政治影响较大，需关注政策变化及国际局势。
• 投资需谨慎，市场有风险，盈亏需自担。