20140220-兴业证券-计算机_把握_自主可控_产业发展脉络_布局稀缺环节新贵_29页_559kb

把握“自主可控”产业发展脉络布局稀缺环节新贵 - 总结

核心内容

本文为兴业证券计算机行业周报，内容聚焦于2014年2月10日至2014年2月16日期间计算机行业的发展趋势、投资策略、全球IT产业链动态及重点公司分析。

主要观点

1. 行业策略观点

• 行业评级：推荐（维持）
• 板块前景：中信计算机指数年初至今涨幅为19.76%，处于1/29。
• 长期增长：计算机板块在移动互联网的中下半场受益，行业长期空间已打开。
• 短期波动：预计一季度板块仍具有上涨惯性，但二季度可能面临震荡。
• 投资逻辑：
  • 信息安全与金融设备国产化：推荐启明星辰、广电运通、信雅达；
  • 估值弹性：建议关注海隆软件、新开普；
  • 稀缺环节：建议对部分具有成长潜力的“去IOE”相关公司进行战略建仓，如东方通。

2. 全球IT产业链动态

一、数据中心

• 阿里电信业务：计划于6月前上线，未来将不仅仅作为转售，还将通过创新方式满足用户需求。
• 思科财报：第二财季净利润同比下滑54.5%，净营收同比下滑7.8%。
• IBM：
  • 推出Power应用云开发平台，吸引Linux开发人员；
  • 裁减约1200名员工，进一步缩减业务规模；
  • 与联想合作，转让X86服务器业务，裁减7500名员工。
• NetApp财报：第三财季净收入16.1亿美元，净利润1.92亿美元，集群模式Data ONTAP表现突出。
• 三星加入OpenPower联盟：与IBM合作，推动Power架构发展。

二、PC及智能终端

• IBM新型信号芯片：在低功耗下提升网速至200-400Gbps。
• 英伟达财报：四财季净利润同比下降16%，但营收增长3%。
• 高通被举报：过度收取专利费，引发反垄断调查。
• 智能手机市场：
  • 2013年全球智能机销量首次突破10亿部，安卓和iOS占95.7%；
  • 中国智能机销量两年来首次下滑，主要受4G延迟和渠道库存影响；
  • Gartner预测2014年全球智能手机增长将放缓，但整体销量仍有望达到12-13亿台。
• HTC：预计营收进一步下滑，调整高端产品线，进军新兴市场。
• 联想：第三财季营收突破100亿美元，成为全球第四大智能手机供应商。

三、基础软件

• 操作系统：
  • Windows 8授权许可已售出2亿份；
  • Tizen联盟新增百度、中兴等合作伙伴，但日本NTT DOCOMO暂停Tizen手机上市。
• 信息安全：
  • FBI采购2500万美元用于恶意软件研究；
  • 中国企业级移动安全软件市场预计2014年将快速增长，复合增长率达71.8%。

四、IT服务下游动态

• 互联网：
  • 康卡斯特收购时代华纳，重塑美国媒体格局；
  • Jawbone融资2.5亿美元，估值达33亿美元；
  • Uber进入中国，取名“优步”，与支付宝合作。
• 金融：央行牵头监管互联网金融，防范风险。
• 汽车电子与车联网：三星获得美国军方大单，蚕食黑莓市场；可穿戴设备市场预计明年增长2倍。

关键信息

重点公司推荐

• 启明星辰：信息安全板块，预计2014年EPS 0.86元，PE 42倍；
• 广电运通：ATM换机周期受益，预计2014年EPS 0.96元，PE 24倍；
• 信雅达：金融加密受益，预计2014年EPS 0.61元，PE 38倍；
• 海隆软件：估值弹性较大，预计2014年EPS 0.43元，PE 31倍；
• 新开普：触网深度较高，受益于移动互联网发展；
• 东方通：稀缺环节成长股，值得战略建仓。

海外公司动态

• IBM：在数据中心、中间件、服务类领域表现突出，PE 9-10倍；
• 思科：网络设备领域，PE 11倍；
• Oracle & SAP：中间件领域，PE 12-16倍；
• Symantec & CheckPoint：信息安全领域，PE 11-18倍；
• 苹果、三星、HTC、诺基亚：智能手机领域，PE 12-6倍；
• 联想、Dell、HP、华硕：PC/笔电领域，PE 13-16倍；
• FIS、Fiserv：金融IT领域，PE 15-17倍；
• GE、西门子、飞利浦：医疗电子领域，PE 13-15倍。

市场热点追踪

• 移动互联网020浪潮：传统行业与互联网的融合复杂，机构投资者面临选择困难；
• 去IOE趋势：推动国产替代，带来信息安全、金融设备国产化等机会；
• 互联网金融监管：央行牵头，防范风险；
• 可穿戴设备市场：预计2014年出货量将超800万台，2017年将达4500万台；
• 智能手机市场：增长放缓，但整体仍保持增长趋势，尤其在新兴市场。

风险提示

• 非现金交易：可能影响下游需求；
• 产品降价：压缩利润率；
• 竞争激烈：影响公司增长；
• 市场饱和：部分成熟市场增长受限；
• 政策变化：如系统集成资质取消，可能影响行业预期。

附录信息

• 股权激励方案：多家公司公布激励方案，包括拓尔思、久其软件、银江股份、数字政通、联信永益、金证股份、信雅达、恒生电子、科大讯飞、东华软件、万达信息、捷顺科技、海隆软件、汉得信息等；
• 投资评级说明：根据相对市场表现，分为推荐、中性、回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持。

总结

本文从多个维度分析了2014年2月期间计算机行业的发展趋势与投资机会，强调了“自主可控”和“去IOE”对行业发展的推动作用，同时关注了全球IT产业链的动态变化。在投资组合推荐方面，重点推荐了信息安全、金融设备国产化及稀缺环节的新贵公司。此外，还对全球IT产业链、市场热点及公司盈利预测进行了详尽分析，为投资者提供了有价值的参考。