2018年2月月度报告：贵金属市场-20180312-中国建设银行-10页

文档总结

一、核心内容概述

2018年2月，全球贵金属市场整体表现分化，美元指数低位震荡，美债利率持续上行，金价承压收跌。建行商品指数上涨6.29%，其中煤炭、钢矿板块涨幅显著，而贵金属和有色板块则下跌。国际现货黄金收于1317.81美元/盎司，下跌2.00%；国际现货白银下跌5.25%；铂金下跌1.86%，钯金则上涨1.34%。

二、主要观点与关键信息

1. 美元指数与美债利率走势

• 美元指数：2月低位震荡，有一定概率小幅上行。
• 美债利率：持续上行，但3月加息预期已基本被市场消化，利率上行走势暂缓。
• 金价：短期下行压力较弱，维持横盘震荡；技术面显示，即使有小幅回落，加息落地前后仍有望重拾涨势。

2. 贵金属市场表现

• 黄金：受美元指数震荡及加息预期影响，金价承压收跌，但贸易冲突风险和美股回调风险可能为金价提供支撑。
• 白银：延续弱势，金银比价涨至80上方，国际现货白银下跌5.25%。
• 铂金：跟随黄金走势，横盘震荡收跌。
• 钯金：触底反弹，走势强于铂金，铂钯价差降至-60美元/盎司左右。

3. 主要影响因素

• 美联储政策：维持渐进加息立场，虽新增“进一步”措辞，但并未改变加息三次的预期，3月加息已为市场消化。
• 欧央行态度：对货币政策调整持谨慎态度，希望避免欧元过快上涨，影响经济和通胀。
• 德央行立场：支持收紧货币政策，认为结束QE时间合理，2019年加息未完全不切实际。
• 贸易冲突风险：特朗普拟对钢铁和铝征收高关税，加剧贸易冲突风险，可能冲击美元并利多金价。
• 市场持仓变化：COMEX黄金期货多空投机性仓位双降，白银期货转为净空头持仓，反映市场对短期走势看法分歧。

三、2018年3月展望

1. 金价走势预测

• 波动区间：[1280,1380]美元/盎司或[260,280]元/克。
• 趋势判断：短期维持横盘震荡，若出现小幅回落，加息落地前后有望反弹。
• 利好因素：贸易冲突风险及美股回调风险可能激发避险需求，推动金价上涨。
• 利空因素：美元指数有小幅上行可能，美联储3月加息预期已基本消化。

2. 其他贵金属展望

• 白银：波动区间为[16,19]美元/盎司或[3250,3850]元/克。
• 铂金：波动区间为[910,1040]美元/盎司或[185,215]元/克。
• 钯金：波动区间为[910,1040]美元/盎司或[185,215]元/克。

四、技术面与市场情绪

• 黄金技术面：处于震荡区间底部位置，下方支撑较强，整体上行趋势仍存。
• 白银技术面：市场对是否进入底部存在分歧，白银期货转为净空头持仓。
• 市场情绪：黄金和白银投机性仓位下降，反映投资者对短期趋势的不确定性。

五、风险提示

• 美元走势：受全球央行紧缩预期压制，难以大幅走强，对金价影响为持平或轻度利空。
• 贸易冲突：可能冲击全球经济前景和股市，利多金价。
• 美股波动：自1月底回调后走势较弱，仍有下跌可能，可能激发避险需求。

作者：赵海啸
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