20151013-兴业证券-兴业期权水晶球_情绪转向_短线存在调整压力_12页_714kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券研究团队发布，旨在通过期权市场指标分析A股市场的短期走势。报告主要基于“兴业期权水晶球择时指数”及其他期权相关因子（如CPR、CPVID、VRP、VI结构）来评估市场情绪和未来趋势。

主要观点

1. 当前市场情绪分析

• 兴业期权水晶球择时指数：截至2015年10月13日，指数得分为8分（满分10分），表明市场对未来短期走势持乐观态度。
• 方差风险溢价（VRP）：当前处于安全区域，说明市场对未来波动率的预期与实际波动率之间的差异较小，市场风险可控。
• 认购认沽期权成交比（CPR）：今日成交量大幅上涨，尤其是虚值认购期权成交量显著增加，显示投资者情绪持续乐观。
• 隐含波动率价差（CPVID）：价差进一步缩窄，表明市场对未来的不确定性降低，投资者情绪趋于一致。

2. 市场回顾

• 50ETF在当日小幅上涨3.02%，但市场整体表现低于预期。
• 从9月1日至10月13日的市场回顾中，50ETF表现波动较大，有显著上涨也有明显下跌。
• 市场短期存在回调压力，如沪股通资金净流出、新加坡A50指数期货下跌等。

3. 短期预测

• 小明认为当前市场环境支持A股继续上涨，包括海外市场的宽松政策、国内货币政策和财政政策的积极影响。
• 市场整体情绪由乐观转向中性偏悲观，主要由于近期成交量缩量和VRP指标转出安全区域。
• 指数各因子表现如下：
  • CPR：下跌至1.21，因子得分为0；
  • CPVID：价差缩小，因子得分为1；
  • VRP：转出安全区域，因子得分为0；
  • VI结构：明显上涨，因子得分为2；
  • 择时指数：最终得分为4，表明中性偏悲观的短期预期。

4. 指数构成与计算方法

• 指数由四个因子构成：CPR、CPVID、VRP、VI结构，权重均为25%。
• CPR：看涨期权与看跌期权的成交量比值，CPR高意味着市场看涨情绪强。
• CPVID：认购VI与认沽VI之差，值越高表示市场看涨。
• VRP：隐含波动率与未来实际波动率的差值，高值表示市场风险较高，低值表示风险较低。
• VI结构：隐含波动率曲线斜率，斜率越高表示看涨情绪越强。
• 兴业VI指数：通过加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，构造出一个代表市场预期的波动率指数。

关键信息

• 市场情绪变化：近期投资者情绪由乐观转向中性偏悲观，成交量缩量，VRP指标转出安全区域。
• 短期走势预测：市场存在回调压力，但中期仍看好，因国内外政策支持。
• 择时指数构成：由四个期权因子构成，权重均等，综合反映市场情绪。
• 附录内容：包括各项指标的定义、计算方式及样本选择规则，为投资者提供更深入的理解。

投资建议

• 投资者应关注市场短期回调风险，但中期仍有机会。
• 市场情绪的转变可能带来波动，建议谨慎操作，等待更明确的信号。
• 报告强调择时指数的有效性，以及未来可能根据市场变化调整因子选择和权重配比。

总结与展望

• 兴业期权择时指数是一个综合评估市场情绪的工具，目前显示短期市场存在调整压力。
• 团队将持续优化指数算法，提高预测准确性。
• 投资者可参考择时指数进行决策，但需注意市场变化带来的不确定性。

附录信息

• 提供了销售经理的联系方式、地址及传真信息，便于客户咨询。
• 包含了关于信息披露、分析师声明及法律声明等重要信息，强调报告的独立性和合规性。