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豆类市场周报总结

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现震荡走势，豆一、豆二、豆粕主力合约均下跌，豆油则小幅上涨。市场关注点集中在国内外供需变化、天气因素、地缘政治影响以及替代品价格波动等方面。整体来看，国内大豆市场供应端压力有所增加，而下游需求保持稳定，市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

1. 期货市场走势

• 豆一：2605合约下跌5.34%，主要受国内大豆市场供应偏紧、下游补库意愿不足影响。
• 豆二：2605合约下跌2.05%，受美豆期货窄幅震荡及巴西大豆丰产预期压制。
• 豆粕：2605合约下跌3.04%，市场关注巴西大豆发运节奏及国内油厂出货情况，油厂惜售情绪较浓。
• 豆油：2605合约上涨0.7%，受油脂市场宏观与政策因素影响，国际豆油市场关注地缘政治对能源供应链的冲击。

2. 期货市场持仓与仓单

• 豆一：前20名净持仓-14475手，期货仓单20942手。
• 豆粕：前20名净持仓-554182手，期货仓单34913手。
• 豆油：前20名净持仓-121795手，期货仓单24690手。

3. 期货与现货价差

• 豆粕：5-9月价差-78元/吨。
• 豆油：5-9月价差为58元/吨。

产业情况分析

1. 现货市场情况

• 国产大豆：哈尔滨三等大豆现货价4400元/吨，基差-227元/吨。
• 豆粕：张家港地区报价3240元/吨，基差328元/吨。
• 豆油：江苏张家港一级豆油现价8950元/吨，基差304元/吨。

2. 进口大豆情况

• 美湾大豆：FOB升贴水4月报价92美分/蒲，较上周下跌5美分/蒲。
• 阿根廷大豆：FOB升贴水4月报价-36美分/蒲，较上周下跌5美分/蒲。
• 巴西大豆：FOB升贴水4月报价10美分/蒲，较上周上涨20美分/蒲。
• 大豆进口成本：美豆到港成本4569.45元/吨，南美大豆到港成本3859.69元/吨，价差709.76元/吨。

3. 供应端情况

• 美国大豆：2025/26年度产量11598.9万吨，库存951.6万吨。
• 巴西大豆：2025/26年度产量18000万吨，库存3791万吨。
• 阿根廷大豆：2025/26年度产量4800万吨，库存2291.9万吨。
• 巴西出口：预计3月份大豆出口量1587万吨，环比调低45万吨，同比增加0.9%。
• 国内油厂库存：大豆库存511.57万吨，环比减少6.75%；豆粕库存67.05万吨，环比增加6.89%；豆油库存105.37万吨，环比减少2.29%。
• 油厂开机率：2026年第12周开机率为54.81%，实际压榨量199.05万吨，环比增加2.11万吨。

4. 大豆进口量

• 中国1-2月大豆进口量：1254.7万吨，同比减少7.8%。
• 3月大豆到港量：预估705.1万吨，环比增加36.17%，同比增加37.61%。
• 1-3月累计到港量：预估1982.6万吨，同比增加201万吨。

5. 国内大豆利润

• 国产大豆压榨利润：-117.5元/吨，较上周下降67.8元/吨。
• 巴西大豆压榨利润：-44元/吨，较上周下降159元/吨。

替代品市场情况

• 棕榈油：广东报价9650元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 菜油：福建报价10170元/吨，较上周下跌60元/吨。
• 豆棕、菜棕现货价差：有所扩大。
• 豆棕、菜棕期货价差：有所扩大。
• 豆粕/菜粕价差：从上周的-139.47元/吨上涨至657元/吨。
• 豆粕/菜粕比值：从1.21上涨至1.24。
• 油粕比：豆油/豆粕比值为2.93，较上周上涨0.1。

下游需求情况

• 生猪价格：北京（外三元）价格9.52元/公斤，较上周下跌0.6元/公斤。
• 仔猪价格：21.76元/公斤，较上周下跌1.6元/公斤。
• 生猪养殖利润：截至3月18日为-415.15元/头，较上周下降44.96元/头。
• 鸡禽养殖利润：截至3月20日为-0.32元/只，较上周上涨0.01元/只。
• 饲料产量：2025年12月产量3008.6万吨，环比上涨1.03%，同比上涨5.8%。

供需与天气影响

• 美国天气：大豆产区干旱情况略有缓解，D2+区域占比16%，较上周下降1%。
• 巴西天气：未来10天将出现降水减少趋势，不利于大豆生长。
• 阿根廷天气：种植接近尾声，种植进度达100%。

市场展望

• 国内大豆市场：基层余粮有限，贸易商粮源集中，下游补库有限，整体走货缓慢，预计本月底大豆拍卖将释放大量库存，需关注成交情况。
• 豆粕市场：巴西大豆丰产预期明确，4-5月到港量将增加，对豆粕远期价格形成压制。
• 豆油市场：油脂市场受宏观与政策因素影响，国际豆油市场关注地缘政治对能源价格的影响。

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